中信证券亮剑2008：布局新内需时代

　　四川新闻网-成都商报讯

　　昨日，中信证券在海南对外发布2008年股票投资策略报告，吸引众多机构投资者不远千里飞赴海南，据介绍，本次参会的各大机构投资者超过1000人，不但包括国内的基金和私募基金，还包括许多QFII和海外投资者。

　　中信证券本次策略会的主题是：新内需时代的消费需求和产业升级。

　　经济结构面临变局

　　对于判断明年市场，中信证券关注一些值得重视的宏观经济转变，如尽管明年消费与投资依然旺盛（这也意味着GDP增速还在高位），但出口增速可能下降，顺差增速可能拐头，这是明年的最大变数。这可能相应带来行业增长的变局，表现为外需行业的普遍繁荣时代即将过去，内需性行业相应兴起，今后两年我们或许面临着这样一个转换过程。

　　中信证券认为，经济结构转变和新内需时代为我们布局未来的投资格局提供了重要思路。首先，对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业应该是具备较高安全边际的选择，它们受到经济结构转换和

宏观调控的冲击相对较小；其次是多数受益于经济结构转型的下游消费服务型行业，我国

汇率走势和物价结构性上涨都开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步被打开；最后，仍然关注周期性行业中的部分行业和公司，这些选择依据来源于行业集中度的提升、技术进步和劳动生产率提高以及龙头公司的溢价效应。

　　十大金股出炉

　　根据上述主题并结合盈利增长和估值数据，中信证券建议在2008年超配地产、金融（含银行和保险）、医药、机械、白酒、航空和建筑行业，重点推荐公司（10家）包括工商银行、交通银行、中国人寿、万科A，泸州老窖、双鹤药业、中国国航、大秦铁路、中国船舶和宝钢股份。

　　中信证券对H股市场也抱有很好期望，看好的公司包括工商银行（H）、交通银行（H）、中国人寿（H）、远洋地产、广州药业（H）、锦江酒店、中国国航、中国建筑、马鞍山钢铁。

　　记者注意到，中信证券在去年对外发布2007年投资策略时，关注的十大金股曾在业内引起轰动，在推荐当日几乎全线涨停，并在随后有非常好的表现，但昨日中信证券推荐明年的十大金股时，只有中国国航一只

股票涨停。记者 毛晋楠