最艰难时刻将在跨年之际出现

　　在巴菲特看来，美国次级债影响也许已经接近尾声了。虚晃一枪，公开抛售曾被内地资金一致看好的中国石油(0857.HK)后，巴菲特却悄悄买进了处于风雨飘摇中的美国银行股。

　　不过富达国际有限公司（FIL）的董事总经理安东尼·波顿却为巴菲特捏了一把汗。富达国际投资公司管理着2909亿美元的资产，其美国联营公司富达管理研究公司（FMR）旗下的麦哲伦基金掌门人彼得·林奇是与巴菲特齐名的投资大师。11月21日，记者采访了安东尼·波顿。

　　最困难时期是今年底和明年初

　　《中国经营报》：美国次级债风波的滞后效应导致全球资本市场最近出现一轮较大幅度的调整，目前A股市场也与美国股市表现出很强的联动性，你认为这种联动效应还会持续多久？

　　安东尼·波顿：目前的金融危机应该还会持续一段时间，不会很快结束。过去的经验告诉我，有些危机可能来得快，走得也快，但是我认为这场危机可能没有那么容易消散。次级债只是这场危机开始的一个因素，但是危机发生之后，很多其他因素又开始加入并发生变化，现在次级债已经不是影响后市的唯一因素了。我个人认为，这场危机最坏的情形将会出现在今年年底或明年年初。

　　有很多投资在结构性信贷领域的人，投资的时候认为很安全，但结果现在赔了很多钱，他们的投资行为和信心可能会发生很大改变，这种改变不可能很快扭转过来。另外，在贷款市场方面，也没有人可以预测到这场危机的传染效应到底有多大。比如瑞士一家大型保险公司，此前一直说它在债务贷款方面没有任何问题，但近日已经暴露出问题。只有到明年，我们才能够知道这场金融危机到底会带来多大的影响。

　　随时撤退

　　《中国经营报》：有中国内地投资者认为次级债风波已经接近尾声，判断理由是次级债涉及到的主要是一些不太富裕的人群，而对美国中产阶级没有太大影响，而且对美国经济也没有实质性打击，而资本市场总是对利空消息产生过激反应，比如巴菲特就已经在买进美国金融股了。你怎么看现在的投资机会？A股市场的投资者该怎么做？

　　安东尼·波顿：西方股票市场牛市已经超过4年，在我看来这是很长的一段时间。在我30多年的从业经历中，有的时候的确有很多投资机会，而有的时候又感觉投资机会太少。从今年年初开始，好的投资机会越来越少了——以往，人们在投资中会对风险比较高的行业和风险比较低的行业进行平衡配置，但是从今年年初开始，人们已经不太注重多样化投资了，开始趋向投资风险比较高的行业。

　　我个人的经历告诉我，对于那些短期内增长很快的市场应该抱比较谨慎的态度。对A股市场投资者，我觉得用英文里一句谚语比较合适：你的脚应该放在门口。也就是说，做好随时撤出的准备。

　　防御性股票不安全

　　《中国经营报》：近期，中国内地刚刚“出海”的QDII很受伤，几乎全部跌破净值。站在全球投资的角度上看，目前选择什么类型的股票比较安全？

　　安东尼·波顿：我认为应该关注那些大型的、质量高的企业。现在来看，这些大型企业是比较好的，他们的业绩应该好过中型和小型企业，所以我会在这方面进行投入。另外，我比较看重增长型股票，因为它们处于一个比较低的价格状态，另外我也比较看重那些资本质量高于平均水平的公司。

　　我们通常当做防御性的股票和一些传统价值股票现在表现非常好，但未来它们继续坚挺的空间不会很大了。此外那些受周期性影响比较大的公司的估值已经高于它的真实价值，它们的利润也高于历史水平，这些公司我也认为比较危险。