大盘持续大跌反弹机会临近

　　投资者信心受挫恐慌情绪再现沪综指近期累计跌幅接近两成

　　大盘持续大跌反弹机会临近

　　嘉宾简介

　　钟精腾：国海证券首席策略研究员

　　徐辉：中证投资首席证券分析师

　　向贵成：知钱理财俱乐部总经理

　　昨日，沪综指以一根跌幅达4.41％的阴线，向下击穿5000点的心理关口，投资者恐慌性抛售情绪再度涌现，两市上涨个股不到百只。

　　从10月16日摸高6124点以来，沪综指近期最大跌幅已接近19％。在5000点下方，市场下跌空间还有多大呢？短期是不是还有最后一跌？记者昨日就此连线采访了业界专家。

　　大牛市格局依然未变

　　记者：昨日，香港国企指数再度暴跌2.7％，以15561点报收。估值比A股便宜一半的H股都跌势不止，是不是意味着本轮牛市行情将要结束了？如何看待国际投行最近看淡A股的言论？

　　钟精腾：最近，A股大跌的导火索是美国股市大跌，而一些国际投行纷纷看空A股，对本来就缺乏方向感的深沪股市来说无疑是雪上加霜。本轮调整行情的性质，应该是对2006年8月7日1541点以来上涨行情的修正。即使将这波行情的获利回吐一半，沪综指在4600点一带应该也有较强的支撑。虽然股指年内再创新高的难度较大，但是，下跌的空间也不会太大，调整时间可能有三四个月，为本轮牛市行情中最长的调整浪。

　　徐辉：最近，海外投行纷纷看淡A股，这种看法不一定正确。应该来说，牛市行情仍未结束，明年A股仍将创出新高。目前阶段性的调整或者持续3个月、或者持续半年，即便更长持续1年，这也不会改变中国大牛市的格局，不会改变长期投资者的总体收益。

　　向贵成：股市的调整，很多时候会超过人们的想像，在世界金融史上股市腰斩的行情曾多次发生。目前，A股的下跌路线图是美股下跌拖累港股和A股下行。短期A股止跌要看两个指标：一是港股止跌回升；二是中石油H股价格跌到巴菲特卖出时的价格，即12港元左右。从长期来看，明年A股仍将再创新高，因为美国经济很可能在明年止住下滑势头，而深沪股市牛市的基础仍然存在。

　　会不会出现反弹行情

　　记者：昨日，沪综指形成逾百点的向下跳空缺口，尾市更是急剧下跌，跌破了前期5032点的底部支撑位。这是新一轮下跌行情的开始，还是短期下跌可能已经到位？

　　钟精腾：在中国中铁新股申购资金即将解冻的背景下，周五大盘在惯性低开后，出现收阳概率较大，不排除在近期内出现报复性上涨的行情。由于市场近期跌势较急，投资者信心仍需要较长的修复期，对反弹的期待不宜过高，在60天线即5500点一带可能面临很大的抛压。

　　徐辉：从中长期来看，缺口一定会回补，但要确定回补的时间则比较难。本次下跌的直接原因是银行信贷紧缩，而根本原因还是股市估值太高，预计在4300点一带市场将有投资价值，相对应的A股市盈率可能在30倍左右。本次调整令市场风险初步释放，一是市场估值出现接近两成的回落；二是投资者、尤其是今年新入市的投资者在这个过程中受到一定的教育。

　　向贵成：本轮A股行情从2005年6月998点开始上涨，最高到6124点，到明年春节前，如果调整到4000点，那将是非常健康的。到时A股和H股能基本接轨，将迎来真正的价值投资的黄金时代，中国将真正具备产生巴菲特的土壤。中期来看，股市的下跌趋势仍未出现改变的迹象。毕竟，中石油A股相对H股的估值压力还是太大，这对指数的拖累非常大。

　　超跌股短线能不能抄底

　　记者：昨日，两市个股再现普跌格局，有1476只股票下跌，仅96只股票上涨。不过，尽管指数重挫，但是，除ST股和未股改股外，两市仅有16只股票跌停，仍有4只股票涨停。相比之下，权重股的跌势有加剧迹象，像中国人寿、中国平安和中国铝业跌幅皆超过7％。如果大盘出现反弹，投资者该如何抄底，做一波短线行情？

　　钟精腾：在抢反弹行情中，前期跌幅较大的股票往往反弹幅度最大。最近不少前期的热门板块如钢铁、有色金属和保险股跌幅较大，建议投资者关注类似股票的上涨机会。不过，短线操作应该逢高坚决出货，不宜恋战。

　　徐辉：目前基金持股仓位平均仍有七成，权重股的持续下跌，可能引起基金赎回潮，这反过来又会导致权重股的进一步下调。尽管指数仍有下跌风险，但是，A股的抄底机会正在酝酿之中。不过，建议投资者关注估值更为便宜的B股和H股，即使它们短期仍可能有二三成的跌幅，但是，中长期风险不大。

　　向贵成：在下跌市场中，投资者不应对个股抱有盲目的幻想。由于不排除短期沪综指在某一天出现一二百点的短线反弹，短线高手做超跌反弹行情可能有所获利，但是，不建议普通投资者抢反弹。对持币者来说，建议参与无风险的申购新股。