券商直投试点路径日渐清晰

　　《第一财经日报》日前获悉，证监会近日向申请开展直接投资业务试点的券商下发意见性文件，对试点券商提出必须为创新类券商、投行业务有相当实力、净资本规模超过15亿元、直接投资总额不超过净资本15%、持股比例不超过所投项目公司总股本的7%、3年内必须退出所投项目公司等要求。

　　多家券商接到了这份意见性指导文件。这些券商的高层表示，除硬指标，监管层更关注券商风险控制能力。

　　目前获得直接投资业务试点的只有中信证券（600030.SH）和中国国际金融有限公司（下称“中金”）。根据半年报和三季度再融资数据，中信证券和海通证券（600837.SH）的净资本均在300亿元之上，中金净资本为33亿元。中金和中信证券的承销收入居行业前列。

　　一位券商高层上周表示，监管层把投行业务规模作为是否认可直接投资试点资格的标准之一。“意见里说，投行业务在过去三年是否有足够的量，做了多少个项目，筹资额必须达到一定规模。因为直投和投行业务相匹配，所以必须看过去做的投行业绩。现在应该向大投行时代发展，我们过去做的是投行里很小的一个部分，仅仅是承销。”这位券商高层表示。

　　券商进行直接投资业务，除股权投资回报外，还看好随之而来的承销收入。“

证监会要求直接投资占该项目公司的总股本不能超过7%，否则我们券商就不能做这公司上市的承销人。”一家已上市券商的老总表示，“控股不了也没关系，我们做战略投资者、财务投资者都可以。我们在挑项目时，主要看公司管理层团队、市场、公司治理结构。”

　　根据要求，券商所投项目在3年内必须退出。“我们很期待创业板的推出，以图尽快上市。”一位券商人士说，“出于隔离风险的需要，这块业务必须成立直接投资子公司。”

陆媛

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