增发题材股成烫手山芋

　　股市震荡再融资不复走俏近30只股票跌破增发价

　　增发题材股成烫手山芋

　　几个月前还被投资者视为“香饽饽”的增发概念股，如今仿佛成了“烫手山芋”，撂在谁手里都是个愁。据统计，今年以来，深沪两市有145家上市公司实施了增发，近30只股票已跌破增发价，给投资者参与增发的热情浇了一盆冷水。

　　增发包销套牢券商

　　曾经绝迹深沪股市一年多的增发套牢券商现象，终于重现江湖。11月1日，浙江龙盛公开发行6880万股，增发价为每股16.8元，略微低于10月30日17.07元的收盘价。见无差价可图，基金等机构投资者参与优先配售意愿不足。而参与网下申购的机构投资者也仅有上海电气集团财务有限责任公司一家，且有效申购数仅有200万股，不足增发股份总数的3％。

　　由于市场冷眼相看，浙江龙盛公开增发股份有1116.6万股无人认购，最终由以华龙证券为主的承销团包销。昨日，浙江龙盛收盘价为15.16元，包销者账面亏损超过1831万元。

　　据Wind资讯数据显示，浙江龙盛为今年以来首家由承销商包销大量余股的增发公司。还有6家上市公司有部分余股由承销商认购，最多的为康美药业的730股余股。

　　在浙江龙盛之后，最新的套牢增发承销商的上市公司，可能是亿城股份。亿城股份在11月9日以每股20.29元的价格进行公开增发，而此前一个交易日的收盘价仅为20.31元。日前，亿城股份的公告显示，该公司已成功增发5915万股，但是，包括博时价值增长基金在内的8家机构的网下配售股份尚待补足余额，否则相关股票将由主承销商包销。业界专家认为，在基金最近一直减持股票仓位的背景下，亿城股份增发新股被承销商大量包销的概率很大。

　　不过，并不是所有的包销都是痛苦的回忆。在8月份实施的中粮地产的配股行为中，以中信证券为主的承销团包销了约242万股余股，配股价仅为6.5元。如果承销团在8月29日中粮配股上市流通日将包销股份抛售，获利可能超过8000万元。

　　让基金市值“蒸发”不少

　　在增发概念股中，跌幅最大的当属天音控股。据Wind资讯数据显示，在最近60个交易日里，天音控股以38.53％的跌幅列两市个股跌幅榜的第11位。

　　据悉，天音控股在8月9日定向发行2405万股，发行价为29.9元，当时机构认购踊跃，股价当日最高涨至40.18元的新高。可是，其后该股一路下跌，至昨日收盘价仅为22.27元，较增发价跌去25.5％。

　　最早跌破增发价的股票，则是航天晨光。该股在3月12日以18.49元公开发行2470万股，至5月23日最高曾涨至26.79元，不过，未能逃脱5月30日开始的题材股大跌行情，至10月29日最低跌至11.83元。

　　据统计，截至11月13日，两市有145家公司进行增发，跌破发行价的个股达27家，基金因此损失可能达7亿元。今年以来，在23家公开增发个股中，有15家公司跌破增发价。其中大多数是基金重仓股。像国电电力10月12日公开增发时，参与基金达到78家，可是，该股昨日收盘价为16.88元，较增发价跌去3.65％。

　　“基金重仓股失守增发价，这是基金情绪由乐观转为谨慎的直接反应。”平安证券策略分析师李先明认为，基金前期可能对市场比较乐观，因此，增发价往往定得较高。最近，市场短期走势方向不明朗，基金关注更多的是防范风险，而不是追逐利润。因此，频繁的减持股票行动导致基金重仓股跌破前期增发价。

　　增发概念股不再吃香

　　从10月16日摸高6124.04点后，沪综指最近跌幅一度接近二成。股指的持续调整，让投资者持有现金的意愿日益增强。李先明认为，在调整市道中，基金往往更重视防守，而公开增发会导致基金增持股票，这让增发概念股价格受到压力。

　　根据《上市公司证券发行管理办法》的有关规定，上市公司公开增发的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票的均价或前一个交易日的均价；定向增发发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之九十。这意味着上市公司股价越高，增发“圈钱”就越多，但是，股价在增发完成后大跌的可能性就越大。因此，不少投资者开始对增发概念股提前“用脚投票”。

　　数据显示，今年以来，增发方案已获证监会审核通过尚未发行的上市公司有36家，其中栋梁新材等12家计划采用公开增发的方式。栋梁新材和金融街是最新获准公开增发的公司，从10月31日获准至今，二者股价分别下跌16.22％和3％。而东方明珠公开增发方案从9月26日获得有条件通过到11月8日获得核准，股价跌幅竟逾两成。

　　在增发概念套牢股民之时，不少投资者将放弃参与增发作为首选。李先明则认为，最近大跌的增发概念股和跌破增发价的股票中，有不少被“错杀”的基金重仓股。由于目前市场的调整仍是“可控制”的调整，中长期市场下跌空间并不大。一旦市场企稳，“错杀”股中仍有不少投资机会。

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　　定向增发未实施已遭“破发”

　　【本报讯】（记者熊元俊）在牛市里再融资，这是许多上市公司的梦想。不过，对那些推出融资预案却未曾实施的上市公司来说，等待过会可能是件难熬的事。因为，定向增发底价可能因为调整市道中估值调低而失守。据悉，新大陆在10月19日公布12.56元定向增发底价，但其昨天收盘价只有11.91元；国风塑业在9月12日公布定向增发预案，昨天收盘价已跌至6.72元，已低于6.97元的定向增发底价。

　　业界专家认为，以定向增发方式收购大股东的优质资产，可以迅速提高上市公司业绩，这在牛市中往往是最佳炒作题材。但是，最近市场一再出现跌破定向增发底价的现象，显示投资者对市场估值水平的整体看法有所改变，上市公司有必要调整融资预期，否则再融资方案将不得不进行修改。

　　据不完全统计，目前，两市上市公司中定向增发方案已过股东大会决议的一年有效期的已有12家，其中，有3家公司主动调整方案或再融资方式，1家公司在方案失效后才透露一直未向中国证监会申报，其余8家公司则没有披露相关信息。