南方隆元产业主题股票型基金分析

　　联合证券分析师:任 瞳

　　南方基金旗下的封闭式基金——基金隆元已于2007年10月10日召开了基金转型的持有人大会，其“封转开”议案获得出席持有人持有份额的99.9975%的高票通过，获批后的“基金隆元”将更名为“南方隆元产业主题股票型证券投资基金”。

　　投资对象和策略双转型

　　基金隆元由原“兴龙投资基金”、“北疆投资基金”、“大庆投资基金”等三只基金合并而成，重点投资于价值被市场低估、通过管理创新和制度创新具有较大增值潜力和所处行业发展前景广阔，技术创新能力强，具有快速成长能力的上市公司。在投资策略上该基金并不拘泥于某种投资风格，而是通过对上市公司基本面的研究，结合证券市场的情况，在分散投资风险的前提下，追求基金收益的最大化。

　　由“三合一”的基金隆元再次转型的南方隆元产业主题基金，其定位清晰明了，即集中精选具备国民经济三大产业主题的优势行业和上市公司进行投资，有效控制投资组合风险，追求较高的超额收益与长期资本增值。其中，三大产业主题所指的是与先进制造业、现代服务业和基础产业相关的投资主题。

　　可见，基金隆元到南方隆元产业主题的蜕变，不仅仅是交易方式从封闭走向开放，更重要的是基金投资对象的转变以及投资思路从之前自下而上精选个股为主到自上而下主题投资的转变。

　　精准把握产业主题

　　主题投资的优势在于把握一个好的主题能够使管理人把握到市场中的重大机会，当然前提是基金管理人具备较强的宏观经济认知力，能够清晰确定经济未来发展主线，精准地驾驭相应的投资主题，其次还要拥有一定的资产管理水准。从南方隆元产业主题所圈定的三大产业主题来看，基金管理人已经把握住了未来经济发展趋势，准确选择了具备长久增长潜力的投资主题。

　　首先是先进制造业。制造业是国民经济的物质基础，国家安全的重要保障，国民经济高速增长的

发动机及国家竞争力的主要体现。作为制造业赖以生存和发展的先进制造业，将在中国走新型工业化道路、全面建设小康社会、迈向制造强国的进程中起关键性作用。再如现代服务业。服务业是国民经济的重要组成部分，其发展尤其是现代服务业的发展是衡量经济、社会现代化水平的重要标志。大力发展现代服务业是加快工业化、现代化的必然要求，对于促进国民经济协调发展、提高经济效益、扩大劳动就业、加快城镇化进程、改善人民生活都有着重大作用。还有基础产业，基础产业在国民经济发展中处于基础地位，是支撑社会经济运行的基础，它决定和反映着国民经济活动的发展方向与运行速度，是其他产业赖以存在和发展的前提。

　　可见，先进制造业、现代服务业以及基础产业完全符合主题投资的要求，这些行业将成为国民经济未来发展的主流趋势，将对企业盈利产生关键性影响，并且这一影响是长期性的。相应地，投资于相关行业上市公司将使投资者有可能获取长期、持续、稳定的超额回报。

　　投资团队稳定，管理能力突出

　　主题投资是获取超额收益的利器，但如果手中没有金刚钻，管理人也揽不了这个瓷器活。南方隆元产业主题配备的投资团队包括基金经理和助理以及若干分析师，这个团队在基金转型前后保持了稳定。

　　基金经理吕一凡，14年证券从业经历，曾任深圳证券交易所综合研究所高级研究员。2000年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、南方稳健成长基金经理助理、基金开元经理，现任南方高增长基金经理。孙鲁闽先生，基金经理助理，5年证券从业经历。2003年进入南方基金管理有限公司，先后从事研究、基金投资等工作。

　　吕一凡是一个有实力有想法的人，他从2006年3月开始接手基金隆元，最终使这只基金旧貌换新颜。我们统计了基金隆元在此次基金经理变更前后一年的业绩表现，结果如下：2005年3年至2006年3月，基金隆元考虑分红再投资的净值增长率为2.45%，在54只封闭式基金中排名倒数第二；2006年3月至2007年3月，基金隆元考虑分红再投资的净值增长率为129.44%，排名已然进入前十位。如果考察吕一凡整个任期内基金的表现，则基金的回报率达到376%，同类基金排名进入前三名。可见，吕一凡带领的投资团队毫无疑问对基金业绩的提升起到了关键性的作用，彰显其突出的管理能力。

　　此外，这个投资团队同时还管理南方基金旗下的高增长基金。从过去一年的表现来看，该基金的业绩回报处于同类基金的中游，表现比较稳定，没有大起大落的现象。该基金以追求高增长企业为投资目标，实证检验也表明该基金明显偏好大盘成长类

股票。基金的股票投资比例始终维持在较高的位置，在行业配置和个股配置上都采取集中的原则，显示管理人强烈的自信；资产周转率不高，表明基金操作风格温和，偏向长期持有。

　　由于南方隆元产业主题基金仍然由吕一凡的团队来执掌，相信该基金在管理上也将呈现与南方高增长相似的特点，比如在投资对象的选择上更注重成长性、资产配置方面重仓集中长期持有等等。事实上，基金隆元已经打上了吕一凡团队的烙印。