说说基金流动性危机

　　上次说到只有推出基金经理的全面竞争机制方能改变基金同质化的弊病。举个例子，某基金经理曾说，自己曾经大力看好特变电工，基金管理公司也买够了流通股的10%，但是由于政策限制，不能买入更多的特变电工股票，随后便有其他基金纷纷买入该股，虽然该股未来出现了巨大涨幅，但是最开始看好特变电工的基金公司并没能获得最大的收益。

　　如果取消这个限制，那么首先发现特变电工的基金公司便可以买入足够多的流通股

股票并长期持有，分享上市公司的业绩增长成果，不用担心股价的涨涨跌跌，也不必考虑净值增长率的排名。那样，基金经理就会更加乐于挖掘有长期增长潜力的上市公司，这样才能有利于持有人的最大利益。

　　同样的，如果让巴菲特来中国当基金经理，他的基金也未必能有多么诱人的成绩。比如他看好

可口可乐，但却只能买入10%的流通股，随后另外9个基金公司又买入了其余90%的可口可乐，巴老自然坐不住了，因为有净值排名，另外9家很可能会排到自己的前面，那就麻烦了，还要再想办法。

　　独特的眼光却不能带来独特的收益，这是基金同质化的根本。基金经理与其费时费力去自己挖掘股票，倒不如去看看别人都有什么重仓股，自己跟着买就是了，既能跟上别人的净值增长，也不得罪人。为什么不得罪人，总之人家买够了上限，谁买其他的都一样，倒不如做个顺水人情，这也就决定了基金经理们大家互通有无的操作策略。

　　制度决定操作策略，有什么样的制度，就有什么样的操作策略，如果能够取消10%的持股上限，基金经理就不会把自己的研究成果随手送人，而只有买到了足够多的股票，自己不想再买的时候才会公开信息，这样既消除了基金持股的同质化，也彻底拉开了基金业绩的差距，让真正水平高的基金净值高速增长，让水平一般的基金经理找不到好股票买入。只有这样，才能彻底解决基金重仓股未来流动性不足的问题，因为一个基金公司持有绝大多数的高成长性好股票是不会惧怕流动性不足的，而很多人持有则完全不同。因为你不可能不去担忧由于别人卖出股票而导致自己持股股价下跌，你虽然看好却由于10%的上限而不能增持股票从而导致净值下降。按照目前10%上限的规定，中国的基金好不到哪去，也坏不到哪去。10%的上限，是中国基金业发展的最大障碍。

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