法国巴黎银行：权证疯狂源自市场不开放

　　熟悉香港窝轮(亦即权证)的投资者，对“法巴”两字一定不会陌生。在短短一年时间内，法巴(法国巴黎银行)在香港窝轮市场的占有率从1%跃升到10%，成为占日均港股市场交易额约两成半的香港窝轮市场的领军企业。

　　作为港股市场最热门的交易品种之一，窝轮也吸引了内地投资者越来越多的目光。法国巴黎银行零售衍生产品部董事翁世权，上周末到穗进行投资普及讲演期间接受本报采访时称，“QDII到底有多热衷窝轮，我们是不知道的，因为权证市场无法得知买卖方是谁，我只能从有中资背景的经济行在买卖时的出现次数来估计。我的估计是，来自内地参与权证的资金，比一年前增长了10倍，但散户和机构的参与比例就无从得知了。”据悉，10月香港窝轮市场日均成交高达380多亿港元，而目前市场上有4000多只窝轮，翁世权更预期到年底数目会上升到5000多只。

　　他认为，内地投资者在香港参与窝轮买卖，对内地的权证市场发展绝对有积极作用。“有经验是很重要的，内地并没有庄家制的权证，所以我觉得内地的权证风险超高，非理性炒作太厉害。”翁世权称，内地权证市场的问题，源自市场不开放，资金没有出路，而投资者教育亦无法成熟。“我认为内地股市其实已经挺成熟了，投资者也没什么问题――不要总觉得这个市场还不成熟，其实是现在市场还没有很多产品能让投资者选择，资金没有出处，只能不理性地炒作。”

　　他表示，未来内地金融衍生品市场未来发展的重要条件，就是规则定得好不好。“香港有这么好的发展，是因为2002年定下了很明确的庄家制，这个优秀的制度一旦确立，就OK了。但还要维持一个相对安定的时间段要这个市场慢慢发展，让它能够起飞。”本报记者覃羿彬

　　-名词解释

　　港股权证庄家制

　　香港在2002年1月对窝轮市场的重大改革，根据该制度，窝轮实行庄家制，以保证流通量不会成为问题，同时通过实际杠杆等标准让定价保持较高透明度，避免窝轮出现大幅偏离正股价值的行情，而后者正是今年以来在内地权证市场屡见不鲜的现象。