投机吹胀泡沫 国际油价积聚下行风险[图]

　　受美国原油商业库存下降幅度小于预期等因素影响，7日纽约原油期货价格小幅回落，但盘中一度突破每桶98美元，距每桶100美元大关仅一步之遥。西方媒体纷纷撰文指出，国际油价飙升是泡沫现象，市场进行修正将不可避免。

　　今年8月以来，国际油价已攀升40%。推动本轮油价飙升的因素包括供求不平衡、美元走低、中东地区政局不稳和对美国原油库存下降的担忧等，但其泡沫的不断膨胀，与投机性交易密切相关。

　　近年来，随着油价大幅攀升，大批投机性交易者进入国际原油期货市场，进行投机逐利活动。而今年夏天美国次级住房抵押贷款危机全面爆发后，又使相当数量的国际“热钱”为规避金融市场动荡带来的风险转投原油期货交易市场。

　　美国《华盛顿邮报》近日刊登文章说，过去10周内，国际原油价格每桶上涨了25美元，与以往不同的是，此次油价飙升似乎与任何冲突或现货短缺无关，这是一种泡沫现象。奥本海默公司的分析家法德尔·盖斯认为，原油价格每桶高估了30美元。

　　英国《经济学家》也撰文称，早在2005年就预测国际油价将突破100美元的美国高盛公司如今已不再那么乐观，它警告投资者，油价下行风险的势头在逐渐加大。该公司分析师预测，明年4月前国际油价将回落至每桶80美元左右。

　　投机者退市将导致泡沫破裂

　　有专家认为，即使剔除通胀因素，目前油价也已接近历史高点。根据国际能源署提供的数据，如果按现在的美元价值计算，1980年4月创下的历史峰值——每桶39.5美元可折合成现在的101.7美元。

　　最新一期美国《商业周刊》的文章指出，当前的国际原油市场已出现过热苗头，而且很多因素都可能导致价格泡沫的破裂。最重要的是，由于投机因素对推高油价起着十分重要的作用，因此一旦出现经济放缓、需求减少等情况，投机者就会择机大量退市，这将导致油价的迅速下跌。

　　一直对投资能源市场的对冲基金进行跟踪调查的彼特·富萨罗表示，当前参与能源交易的对冲基金数量已从3年前的180家增加到了595家，而投资于原油市场交易的对冲基金资产规模已达2000亿美元，比年初扩大了60%。一旦出现对冲基金等投机者大量退市的情况，油价将狂跌，没有人知道会跌到什么程度。

　　即使将不受监管的场外交易排除在外，原油看涨期权合约在纽约商品交易所的场内交易量也已达到13.5万手(1手代表1000桶原油)。分析人士指出，如果原油看涨期权合约继续被大量购进，国际油价将进入下跌轨道。美国能源咨询公司OilAnalytics的总裁约埃尔·芬格曼表示，如果原油看涨期权合约的购买量突破15万或16万手，投资者将视之为退出市场的信号，他们会感觉“子弹已经用尽”。

　　一些分析人士也表示，100美元的心理效应可能也会导致油价的下跌。美国一家能源风险管理公司总裁彼特·比特尔表示，从历史经验来看，国际油价每次进入持续的垂直上升阶段时，市场就要进行至少20%的价格修正，如果出现经济衰退的严重威胁，油价还有可能出现40%的大幅下跌，毕竟油价下跌的速度要比上涨的速度快得多。

　　不排除油价继续上涨

　　不过也有一些分析人士对上述观点表示异议，表示100美元关口与之前的70美元、80美元和90美元关口并没有什么特殊之处。他们认为，只要全球经济持续增长，必然促使原油需求稳定上升，再加上美元贬值以及中东地区地缘政治局势紧张等因素不发生根本性改变，既然油价能在突破70美元关口后仍“一路高歌”，为什么就一定认为油价会在触及100美元后就开始回调呢？

　　科威特石油专家塔莱勒·巴宰里预测，国际原油价格在今年年底前可能冲破100美元大关。如果到2008年美国同伊朗的紧张关系加剧，油价还可能蹿升到120美元。