央行：价格上行压力仍大 货币政策适度从紧

　　人民银行日前发布的第三季度货币政策执行报告认为，“价格整体上行压力依然较大，通胀风险仍须关注。”报告表示，“下一阶段，实行适度从紧的货币政策，继续采取综合措施，适当加大调控力度，保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热，促进经济实现又好又快发展。”

　　报告认为，在内外部经济继续较快增长，国际收支顺差及经济结构性矛盾持续累积的背景下，未来价格上行压力依然较大，整体价格很可能继续保持在相对较高的水平。预计2007年GDP增长将超过11%，CPI在4.5%左右。

　　在分析中国未来面临通胀压力的主要因素时，央行指出，一是国际粮食供需趋紧，国际粮价进一步上涨；国内粮食供给总体偏紧的状况仍将持续。二是

国际油价不断走高。国内资源能源价格改革会加大短期内价格上行压力。三是随着劳动力供求出现结构性趋紧，工资上行压力将增大，有可能进一步推高价格总水平。此外，通货膨胀预期继续强化。中国人民银行第三季度全国城镇储户及银行家问卷调查等显示，预计四季度物价继续上涨的居民占比、银行家总体物价预期指数、消费品和服务价格预期指数等均创调查以来的历史新高。

　　央行在这份报告中还全面分析了中国投资、消费、对外贸易等方面的形势。对于未来总体经济走势，央行认为，经济增长动力依然强劲，预计未来一段时期国民经济将继续保持较快发展势头。但也要看到，经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，并且还出现了通胀压力加大和资产价格持续上升等问题。此外，国际经济金融运行的不确定性增大也增加了国内经济的潜在风险。根据对未来经济形势的判断，央行在报告中提出，在下一阶段实行“适度从紧的货币政策”。

　　央行表示，要综合运用对冲措施，进一步加强流动性管理。当前流动性形势依然严峻，有必要继续加强银行体系流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。

　　报告认为，造成当前国内流动性总体偏多的直接原因来自国际收支持续顺差，从深层次看则与储蓄率过高、消费率偏低的经济结构性矛盾突出密切相关。仅仅依靠对冲银行体系过多流动性以及加强信贷调控等并不能够从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，只能为经济增长创造平稳的货币金融环境，并以此为结构调整和加快改革赢取时间。

　　央行认为，在进一步加强银行体系流动性管理的同时，更重要的是应充分利用好当前经济持续较快增长、财政收入大幅增加的有利时机，加快推进经济结构调整。当前应加快向公共财政转型，增加公共消费性开支，完善社会保障体系，增强住房保障能力，稳定居民消费预期。发挥市场机制在引导投资中的主导作用，鼓励有助于改善民生的第三产业和服务业等投资适度增长。继续调整和规范外贸、外资和产业政策，适当扩大进口和市场开放。引导和鼓励企业适当降低积累比例，优化企业、政府和居民收入分布结构，促进消费增长。继续推进生产要素价格形成机制改革，提高和强化环保及劳动保护标准，促进经济发展方式转变。

　　央行表示，下一阶段还要稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，更大程度地发挥市场供求的作用，增强

人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　同时，继续深化外汇管理体制改革，加强对资本流动的监测、引导和管理。进一步满足境内机构保留和使用外汇的需要，拓宽企业和个人对外投资渠道，鼓励企业和个人“走出去”进行实业和金融投资。严格资本特别是短期资本流入和结汇管理，加强和完善跨境资本流动监测预警体系，严格控制投机资金。