逾九成股票下跌亏钱效应加剧

　　海外股市暴跌拖累A股沪综指昨日大跌4.85％

　　逾九成股票下跌亏钱效应加剧

　　专家认为中期调整格局基本确立，股民宜以防范投资风险为主

　　本期嘉宾

　　钟精腾：国海证券研究所首席策略研究员

　　徐辉：中证投资首席证券分析师

　　董琛：北京首放首席证券分析师

　　海外股市持续暴跌的阴霾，让深沪股市一时迷失了方向。昨日，沪综指以5330.02点报收，暴跌4.85％，为年内单日第四大跌幅。两市逾九成个股收绿，投资者信心明显受挫。

　　昨日，沪综指以一根长阴线击穿60天均线，空方能量得以大量释放。大盘中期调整能跌多深？权重股能否止跌？记者昨日就此连线采访了业界专家。

　　市场出现恐慌性杀跌

　　记者：沪综指昨日暴跌，是自从10月16日创出6124.04点的历史高位以来第三次砸出长阴线。这次暴跌，到底是因为海外股市的大跌，还是政策面的因素使然？

　　钟精腾：近期的调整，受海外股市的影响很大。同时，管理层政策面的调控措施，像控制基金发行和投资规模等，让市场资金面出现短缺。短期来看，市场将考验5000点的支撑。

　　徐辉：最近，管理层开始用不同的方式调控股市，导致市场流动性偏紧。不过，市场的下跌，更主要是因为短期估值过高。如果以两市A股的预期收益来计算，2007年和2008年A股的动态市盈率分别是43倍和33倍。中长期来看，市场可能出现宽幅震荡格局，短期内不排除击穿5000点支撑的可能。

　　董琛：近期股市的调整，主要原因是前期涨得太急。沪综指昨日跌破60日均线，成交量出现了些许放大，但仍处于较低的水平，成交金额还不到900亿元。昨日的中大阴线，已确立了中期调整的来临，后市仍将继续向下寻求支撑。第一波调整行情的支撑点位可能在5000点一带。

　　权重股短期能否止跌

　　记者：昨日，两市总市值排名在前50位的

股票中，仅有华侨城等三只股票上涨。其中，中石油再度下跌5.59％，以38.19元报收，套牢了近千亿高位建仓的资金。权重股会像“5·30”行情中的题材股一样暴跌吗？市场下跌的方式会不会与“5·30”行情有所不同？

　　钟精腾：本轮中期调整行情的趋势，不会重复“5·30”行情中的急跌走势。当时市场的下跌，主要是受题材绩差股“鸡犬升天”后出现的普跌行情所拖累。但是，最近市场的下跌，主要动力来自于蓝筹股的调整。蓝筹股虽然估值更低，但是，并没有出现像当时的垃圾股炒作那样大的泡沫。

　　徐辉：中石油的走势，有点像2001年在网络股泡沫最热时上市的用友软件，出现价值回归走势的概率大。对投资者来说，由于经济增长往往有不明确的因素，因此在较低市盈率买进股票，更容易抵御突然而来的估值水平下跌的风险。目前，虽然权重股板块整体估值都有不同程度的高估，但是，仍然只是透支了一年或者两三年业绩，一些特别优秀的股票，股价仍处在合理的价位。这和“5·30”行情前的绩差股暴炒有所不同。

　　董琛：基金重仓股大面积下跌，意味着机构资金采取了调整策略，极大的打击了市场信心。由于基金发行规模被限制，

宏观调控压力增大等种种因素，基金开始采取战略性调整策略。因此，只有等到基金重仓股调整结束，市场才具备止跌企稳的条件。由于权重股的调整时间往往较长，本次行情的调整时间，可能比“5·30”行情要长，更可能以时间换空间的方式调整。

　　暴跌后要不要抢反弹

　　记者：最近一段时间以来，市场一直缺乏持续的热点板块，赚钱效应难以持续。昨日，大盘破位下行令个股的恐慌性抛盘涌现。两市下跌个股达1415只，仅有140只股票上涨。不过，尽管指数大跌，但是，两市涨跌停个股并不多，除ST股和未股改股外，仍有5只股票涨停，而跌停的股票仅有25只。投资者要不要逢低抢反弹？

　　钟精腾：虽然第三季度指数涨了不少，但是，很多个股不但没有创新高，股价仍在“5·30”行情中的低点附近徘徊。在下跌市场中抢反弹，投资者应控制持股仓位。对套牢一族来说，杀跌出货不太可取，但是逢反弹仍宜减持仓位。有闲钱的投资者不妨积极参与打新股。

　　徐辉：短期市场的调整，有利于冷却牛市中投资者的疯狂情绪。由于两市整体市盈率仍然不低，投资者应以控制风险为主要操作策略，不建议抢反弹买进超跌股。投资者即使要买进股票，也要对公司未来五年的发展趋势有清晰认识，不宜盲目介入概念股。

　　董琛：即使大盘进入中期调整，市场也不是没有机会。这是因为近两个月以来，接近80％的个股，始终处于下降通道，进行了连续的调整，而且跌幅较大，超过30％的个股比比皆是。这些个股持续下跌的动力不大，并且随着指数下跌而被动下跌之后，将迎来超级反弹机会。投资者应仔细甄别潜力品种，逢低吸纳，进行组合投资，不重仓也不追涨，这样既能回避风险，又有望获得稳健收益。