麦格理39亿入主华南快速 收购仅为工程部分

　　今日将提交特别股东大会表决

　　11月7日，在新加坡上市的麦格理国际基础设施基金有限公司（简称MIIF）发出公告，称该公司将收购华南（香港）快速公路发展（香港）有限公司（以下简称华南公司）90%股权，而华南公司又持有华南快速干线公路90%股权，至此，MIIF将间接持有华南快速干线81%股权。据悉，此次收购将在本月9日提交特别股东大会表决，MIIF希望全部收购能在年内完成。

　　华快项目价值颇丰

　　MIIF是麦格理银行（Macquarie Bank)旗下专门从事基础建设投资的基金，该基金自1996年投资收费公路始，现目前经营的收费公路有35条，总价约330亿美元，这些公路分布于11个不同的国家，其中包括中国、韩国、日本，

　　MIIF在公告中称，华南快速干线为广州市境内全长31公里的收费高速公路。MIIF常务董事GavinKerr 表示，华南快速干线是一条不停制造现金流的路，自2004年来，该公路收费年递增13%，“MIIF希望华南快速在2026年停止收费前继续提供高额回报。”

　　MIIF透露，此次交易额为人民币39.57亿元，其构成包括22.27亿元债务及16.86亿元所有者权益。MIIF对此收购价格表示满意。GavinKerr表示，依据MIIF严格的评估标准，此项目价值颇丰。据其测算，MIIF2006年度的EV/EBITDA （公司价值/息、税、折旧、摊销前盈余）指标为11.6，通过此次并购，预期2007年底该指标可以升至12.6。

　　GavinKerr 认为，此次收购的意义不仅使得MIIF掌握并控制了高质量的收费公路，并且参与到了中国高速发展的基础设施建设中来。“这表明MIIF能以有

　　为完成此次收购，MIIF将脱售此前在亚洲地区以外的项目。MIIF可以调用的专用于捕抓并购机会的资金有7亿新加坡元，通过脱售其在布鲁塞尔机场及德国Tan-Quid油料仓库中的股权，再筹措2.8亿新加坡元。

　　收购仅为工程部分

　　MIIF公告所提供的数据显示，华南快速干线全长31公里，分为两期，第一期长15.6公里，于1999年10月开通，二期长15.4公里，2004年1月开通。但据《财经》调查，华南快速干线北起于白云区太和镇，南止于番禺大桥，全长应为50.6公里，设计行车时速为80公里；第三期由白云区春岗立交至黄石路，全长约20公里。一期工程投资2.59亿美元，二期投资13.8亿元人民币，第三期投资19.67亿元人民币。显而易见MIIF此次购得仅为华南快速一、二期工程部分。广州市建委1999年一份内部资料显示，华南快速干线由香港中银集团属下华南（香港）快速公路发展有限公司与广州市隧道开发公司合作，项目注册资本以外的资金是以项目融资方式筹措，项目也是类似BOT方式建设经营，合作期至2026年期满后移交给政府。

　　虽然华南快速是目前贯通广州南北的大动脉，但由于它并没有纳入当地年票系列，而是采取与高速联网的封闭式收费办法，故面临该市其它免费或纳入年票收费公路的竞争。就在今年8月23日，针对广州市政协委员有关提案，广州市政府正式答复，目前该市还不能取消华南快速干线收费项目，将其纳入年票制实施范围。

　　该答复解释，在广州市城建资金缺口较大的情况下，如果取消华南快速干线收费站，将其纳入年票制范围，同时又要保证投资方的利益，不过多增加市财政负担，则需要提高年票制收费标准，但这难以为广大车主所接受；若维持现在的收费水平，市财政又难以承担所增加的还贷压力。

　　但MIIF认为，即便按广东省政府现行规定高速公路每公里0.6元的最低收费标准，华南快速仍可带来丰厚利润。此次收购华南快速所涉及的投资额将占到MIIF投资组合中18.7%的比例，同时占到MIIF在亚洲地区投资额的35.8%。 《财经》