煤炭板块:四季度调整市的避风港?

　　在本周大盘连续调整的情况下，沪综指从周一的5748点一路下跌，中间虽有短暂反弹，但不改调整惯性，至昨日收盘5330点，大盘4天内下跌逾7%。煤炭石油板块从周一的6445点到昨日收盘的5984点，下跌6.98%，强于大盘。特别是在周三，煤炭股和银行股成为大盘反弹的急先锋，也成为市场的焦点。

　　分析人士认为，本周煤炭板块表现相对抗跌，主要受益于整个煤炭行业价格不断上涨，煤炭行业相对其他行业来说，有较强的定价权。

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　　从政策面来讲，日前，国家发改委、国家财政部、国土资源部、国资委以及国家安全生产总局等五部门联合下发的《关于促进煤炭企业组织结构调整的指导意见》，明确提出，“以大型煤炭企业为基础，推进煤电、煤化、煤路等多元化发展。”到“十一五”末，形成6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级的大型煤炭企业集团，煤炭产量占全国的50%以上。

　　中金公司分析师韩永认为，这是我国首份专为培育大煤企而出台的文件，将推动煤炭业掀起整合浪潮。随着国家关停小煤窑政策影响的逐步显现，煤炭大企业行业定价能力有一定提高，煤炭生产企业为了确保稳定的盈利，仍然存在价格被动上升的可能性，后期煤炭价格料会进一步上扬。

　　资源税改革可能在2007年底前出台，如果税率达到5%短期内会有一定负面冲击。如果提高资源税率到5%，煤炭企业应该也可以通过提价向下游企业进行成本转移，但短期内可能会对煤炭股走势形成不利影响。煤炭股有所调整，但行业趋势仍然向好。目前煤炭上市公司2008年PE中值为33.1倍，相对合理。未来煤炭业仍然保持向好趋势，预计2008年国内动力煤价格上涨10%，炼焦煤可能达到15%左右，出口煤价甚至可能达到20%左右。目前一部分煤炭公司的2008年动态PE在30倍以下，如平煤天安、神火股份等，重新进入了投资价值区域。

　　本报记者 王涛