中石油登场 权重股战栗

　　

　　本报讯 （记者杨欣）受“第一权重指标股”中国石油上市高开低走的拖累，以及香港股市大跌的影响，大盘昨天出现了大幅的下跌，市场再现“黑色星期一”。中石油的高开低走给大盘增添了调整压力，但是权重股的业绩在很大程度上又将支撑其股价不至于调整幅度太大，进而也对整个大盘起到支撑作用。

　　权重股集体大调整

　　中国石油本周一收于43.96元，涨幅163.23%。在大盘蓝筹股中极为罕见。高定价导致市场出现恐慌，其他的权重股开始回调，并带动指数继续回落。

　　在指数下跌的情况下，多数前期超跌的

股票出现明显反弹，多数个股逆市上涨，截至收盘，两市超过1000只个股上涨，不到400只个股下跌，成交量为190多亿元。

　　本周一超跌低价股的强势反弹，是调整行情中最大的亮点。在两市涨停板的个股中，10元左右的超跌低价股占据了绝大多数。其实，这些先于大盘调整的超跌低价股，短线跌幅均已超过了35%，技术上严重超卖，再加上三季度业绩利空因素的出尽，其反弹行情有望持续展开。

　　尽管如此，市场人士普遍认为，权重股的集体大幅调整对市场的心理形成了较大压力，而涨幅前列的超跌股持续上涨动能不足，“八二格局”难以维持，这会抑制市场资金参与的热情，因此，短线上证指数在跌破30日均线之后，仍有可能继续振荡下探并再度考验5500点的支撑。

　　中石油或引发中期调整？

　　对于昨天的走势，业内人士普遍认为是中国石油上市所带来的“挤出效应”所致。

　　中信证券分析报告指出，事实上，尽管目前国际原油价格暴涨，但中石油能从中获取的超额收益并不多，原因有三点：一是开采成本上升，目前中石油的开采成本增幅基本与油价涨幅相当；二是特别收益金，原油价格高于60美元即征收40%的特别收益金；三是成品油价格“政府管制折扣”，68%的产品价格不能同步原油价格上涨，直接造成整体盈利下降。由于原油产量增长很低，再加上中国政府对成品油价格实行严格管制，中石油在未来的业绩增长速度很难达到20%。因此，中石油如果高调上市遭暴炒之后未来必将走上价值回归之旅，并随之带动市场步入中期调整。

　　统计数据显示，目前上证50板块中大盘股静态市盈率超过100的3家、超过50的20家、超过40的30家；相应沪深300中的家数分别是40家、118家和167家。整体而言超过一半的大盘权重股的静态PE超过45倍，而且新股更高。最近回归的中海油服和中国神华分别高达90倍和78倍。“大象”的调整压力由于中石油的高开低走而越发加大。

　　蓝筹股行情并未结束

　　但是也有市场人士认为，权重股的业绩在很大程度上将支撑其股价不至于调整幅度太大，进而也对整个大盘起到支撑作用。

　　上市公司的三季报统计数据显示，一线蓝筹进一步集中了上市公司的利润，第四季度蓝筹行情热点随时可能再现。根据天相数据统计，截至10月31日，沪深300成份股公司前三季度完成主营业务收入占两市主营业务收入总额的比例达70.68%；净利润总额占1519家公司净利润总量的77.75%。

　　中石油四季度将增加炼油量213万吨

　　1至8月份，中国净进口原油10822万吨，比去年同期的9165万吨大幅增加了17.29%。与此同时，今年1～7月，国内累计生产原油10869.1万吨，比去年仅仅增加1.1%。

　　国内油品供应总体供应仍然不乐观。继上个星期中石化宣布将增加进口柴油后，中石油昨天表示，今年第四季将原油提炼量增加213万吨，以增加供应量、缓解燃油短缺。

　　(徐海星)

　　CFP供图

　　台湾基金老手：

　　A股未见泡沫爆破迹象

　　多位经历台湾上世纪80年代末资产泡沫破灭的在中国大陆工作的台籍基金业高层认为，从政策面、资金面以至基本面观察，大陆股市未见泡沫爆破的迹象，短线或有调整，但不会扭转长期大牛市的结构。

　　不会扭转长期大牛市结构

　　政策因素对中国股市向来有举足轻重的影响，德国安联集团在华合资基金公司——国联安投资总监石正同表示，政府只是希望避免股市失控，还没有迹象显示会有类似当年台湾征收证券交易所得税等重创股市的政策出台。

　　他指出，汇改以来人民币兑美元维持缓步升值，不像台币和日元当年的升值走势;经济高增长势头持续，企业盈余维持高增长，由这些方面观之，“都没有看到股市反转向下的信号。”

　　在上海已四年的国海富兰克林投资总监张惟闵也称，“现在还没有值得非常担心的地方。”未来半年牛市应该不会结束，不过是否有大于25%的调整则不得而知。

　　中国股市近两年涨幅惊人，上证综合指数去年全年涨幅约达130%，今年涨幅亦一度达129%，10月中沪综指曾创下6124点新高，已经是2005年底1161点的五倍有余。

　　“现在的股市涨幅不是过度离谱。”2003年自台湾景顺转赴深圳创立景顺

长城的总经理梁华栋认为，1991～2005年的15年间，

中国经济增长率年均高达9.3%，而其间沪综指仅在1500点左右，由此衡量，近年涨幅不是过大。只是2005年来涨速过急，一有风吹草动，回头整理的幅度会相当可观，“即便如此，不会扭转长期大牛市结构的本性。”

　　梁华栋坦言，“这是一个典型酝酿泡沫的大行情，但这个行情你不能错过。”

　　牛市料长于日本

　　石正同表示，中国是个庞大的经济体，中国大陆经济纵深及牛市的时间将超过日本和中国台湾，股市并将长期维持高估值。

　　“到各地调研，才知道中国股市持续20～30年的发展没有问题。”石正同说。

　　去年接掌约30亿元人民币资产，至今已飙升至570亿元的光大保德信投资总监袁宏隆则认为，中国股市虽然大涨，但也有不少公司回档超过30%～40%，这些“点状泡沫”的破灭和调节，令市场在未来三至六个月不易有超过20%的大调整。

　　散户和基金锁住流通股

　　就筹码而言，梁华栋指出，目前A股流通股票市值约8.5万亿元人民币，5月中国股市开户人数达到1亿户，若以每户投资额约5万元计，相当于5万亿元;而目前共同基金股票资产有3.5万亿元，“这两个就把市场的流通筹码全吸走了。”

　　他还表示，上市公司整体获利集中在少数公司，这令中国大牛市出现严重结构扭曲，在大量资金追逐有限股票下，估值已非绝对标准，这也说明了为什么这波行情看跌不跌。而随着居民储蓄及外资持续流入，流动性还会再增加;若基本面和流动性等因素没有改变，明年指数将大有可观。

　　（金霁）

　　业内观点