上海银行谋定上市 上海金控思路生变？

　　不希望被合并到浦发银行（600000 SH）而是独立上市——上市意图明确之后，上海银行似乎下定决心要与上海金融控股集团“分道扬镳”。

　　而首先第一步就是先完成定向增发。不过记者近日从上海多位资深金融人士处了解到，上海银行改而谋求上市计划背后，是上海金控集团的另一种发展思路浮出水面，即在上海国际集团建立的以浦发银行为核心的金控平台之外，培育上海银行上市发展壮大，未来成为另一个上海金控平台的核心主体。

　　“上海银行肯定要上市”

　　10月28日上海银行董事长陈辛首次明晰了上海银行自身的命运：先完成定向增发，然后上市。

　　“在南京银行（601009SH）、宁波银行(002142SZ)和北京银行（601169SH）上市完成后，上海银行也会按照监管层的要求稳步推进上市程序，肯定会上市。”陈辛表示，从繁荣国内

资本市场的角度，国内优质企业都在陆续上市，上海银行也不会例外。至于上市地点，当前是先考虑A股，是否发H股则还不确定。

　　“上市还没有时间表，但方向是确定的。”陈辛告诉记者，所谓方向是首先解决大股东只有8.4%股份占比问题。根据2007半年报显示，上海银行的前三大股东分别是上海国有资产经营有限公司（以下简称上海国资）（8.40%）、香港上海汇丰银行有限公司（8.00%）和国际金融公司（7.00%）。

　　很显然，如果不在上市前进行改造股权结构，上海国资的控股地位将在上市后被稀释。陈辛表示将会通过定向增发和上市等安排，使大股东的股份占比达到30%左右，形成合理的相对控股结构。“目前承销商还未选定，也还没有进入辅导期，但一旦启动也会很快。”

　　事实上，成立于1995年的上海银行早在傅建华担任董事长（现任浦发银行行长）时期，就多次公开表示过要争取上市。不过2006年，上海国际集团（以下简称上海国际）在上海市政府安排下增持浦发银行股份达到23.57%形成控股地位后，上海要整合地方金融资源，在上海国际集团框架下建立以浦发银行为核心平台的金融控股集团的发展思路开始逐步明晰，一时间上海银行将通过股权置换等方式并入到浦发银行的传言四起。

　　陈辛告诉记者，之前上海市政府确实有此种想法，也就是在上海银行与浦发银行之间进行股权置换，不过现在已经改变，上海银行不会被浦发银行合并或控股，而是会独立上市。“整个上海金控集团下面不会出现性质相同的上市公司，因此将来会出现的是集团下面只有一家上市银行，券商或保险公司，而不是两家上市银行。”

　　第二个金控平台？

　　既不是被合并到浦发银行，又因为性质冲突而不会出现在上海国际集团金融控股平台之下，上海银行似乎有被上海金控边缘化的危险。对此陈辛却乐观地表示，上海银行不会遇到边缘化局面，“这取决于定向增发的对象是谁。”

　　目前上海的金融控股集团构架主要围绕着上海国际集团和上海国有资产经营有限公司两大平台进行。上海国际集团注册资本为63亿元，主要控股金融资产包括浦发银行、上海

证券、华安基金和上投摩根基金等，上海国资公司注册资本为50亿元，旗下金融资产则主要为国泰君安、申银万国证券、太保集团、上海银行、中银国际证券和东方人寿等，同时上海国资公司还是上海国际集团的主要股东。

　　按照此前上海整合金融资产的思路，是将上海国资公司的金融资产全部整合进上海国际集团，同时浦发银行合并上海银行而成为金控公司的核心平台。今年8月初，浦发银行董事长吉晓辉和原银联总裁万建华分别被任命为上海国际集团的董事长和副董事长，更被认为是上海金控实质性启动的标志。

　　上海一家银行的高层人士告诉记者，行政性地整合各类金融资源到一个金控平台里面，会面临较多财务和战略上的整合难题。上海金融控股集团的较合理发展趋势应是以银行为主体，控股股东再涉足证券、保险和基金等行业。浦发银行可以成为一个核心平台，上海银行也有这种潜质。“据我所知这是当前上海金控的另一种思路，当然建立金控是项复杂工程，一切都还有不确定性。”该高层人士表示。

　　由于上海金控设想之初，就一直面临着行政强行撮合的诟病.在前述银行高层人士看来，根据现有资产分布建立另一个金控平台的市场化程度似乎更高。根据上海银行2007年中报，该行的总资产为2929.89亿元，在城商行中仅次于北京银行，与深发展（000001SZ）也相差无几，而浦发银行截止三季度末的总资产为8444.15亿元。

　　上海一家券商的分析师分析，虽然上海国际集团框架下的金控思路有弊端，但从当前情况来讲，上海国资公司框架下以上海银行为核心的金控思路也有难度。她表示，太保集团下面有产寿险公司和

资产管理公司，申银万国证券旗下还有申万巴黎基金，这些都有金控的趋势。“不过这取决于上海银行的发展速度，上市后资产扩张会面临更多可能性。”

　　遭遇金融产业基金

　　值得一提的是，上海9月刚刚拿到资格的200亿金融产业基金，将可能在上海金控的建立过程中发挥作用。

　　“完全会有关系。”当记者询问金融产业基金是否会在上海金控的建立中扮演角色时，上海董事长陈辛给出了肯定的回答。

　　记者了解到，虽然已经拿到资格，但目前上海金融产业基金离启动还有时日。知情人士告诉记者，目前上海发改委正在牵头发起设立该产业基金的基金管理公司，在基金管理公司成立后，再由基金管理公司发起设立产业基金，“类似于之前的渤海产业基金的操作模式。”

　　“金融产业基金有可能投资上海金控布局下的部分公司股权，但整体上还是应该商业化选择投资标的，同时是财务投资角色，这与金控集团要谋求实际控制和经营管理权的做法有明显区别。”前述知情人士表示。

　　上海浦东新区的一位官员告诉记者，目前浦东新区正在谋划建立全国性的信托资产登记交易中心和银行信贷资产交易平台甚至三板等金融基础设施项目，这些项目最有可能进入到金融产业基金的投资范围，上海金控框架下的金融项目只是可选标的之一。

中国经营报记者：本报记者

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