上交所提示四只认沽权证风险

　　本报记者 李进 上海报道

　　国内沽证仅风险凸现。

　　11月初，上海证券交易所与国泰君安研究所共同发文表示，目前市场上的认沽证仅有四只，均为深度价外，作为衡量权证价格高低的隐含波动率大大超过正股的历史波动率，除可创设的南航JTP1隐含波动率在200％多外，其余三只均在400％左右，下月即将到期的中集JTP1隐含波动率更是高达500％，高估非常明显。

　　回顾以往认沽权证的结局，均是连续大幅下跌，犹如下落的刀子，最后多数以象征性的一分钱结束。例如茅台JCP1最后连续两个星期急速下跌，以3厘钱收场。又如沪场JTP1最后一日跌幅达96.61％，以一分五厘结束。

　　上证所提醒投资者，在目前的市况下，认沽权证的风险非常大，不适合散户投资者的参与。

　　此外，截至11月1日，国内权证市场上可供创设的权证只有南航JTP1一只，南航JTP1最初上市数量为14亿份，至今共创设109.7亿份，注销5.6亿份。

　　权证是一种利用杠杆来以小博大的投资工具，一般绝对价格较低，且发行数量不大，较易受到投机资金追捧，进而偏离真实价值。创设机制的设立是为了平抑权证的非理性炒作。这一制度可以弥补权证发行数量小易遭投机的缺点，保证足够流通量的供应，有利于实现市场的供需平衡。如果不能通过创设机制有效增加权证供应，在权证到期日前相当一段时间内权证投机势必愈演愈烈，后果不堪设想。所以，在成熟市场上，权证一般都设有做市商制度，做市商的职责是提供流动性和保证权证价格在合理范围内波动。譬如香港权证市场，每一只权证必须有一家做市商，同时在街货比例(即在外流通的权证数量占总发行量的比)超过一定限度时，做市商可申请二次发行，和我国的创设机制有几分相似。

　　在购买创设权证时，遭受损失的往往是在二级市场上抱着投机因素买入的资金，并非是看好正股或是看淡正股而以权证的杠杆博取相对于正股更大收益的投资者。