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纳斯达克离奇追捧 中国保险中介两度提价

http://www.sina.com.cn 2007年11月01日 16:24 21世纪经济报道

  纳斯达克离奇追捧 中国保险中介两度提价

  泛华保险预计将以16美元/股的价格募资1.8816亿美元

  见习记者 曹咏 上海报道

  预计募集金额总额1.8816亿美元,纳斯达克(NASDAQ)向泛华保险服务集团(以下简称“泛华”),这家远道而来的中国保险中介机构,伸出热情的橄榄枝。

  美国东部时间10月30日,泛华在美宣布,该公司将以16美元的发行价发售11,762,413股美国存托凭证(American Depositary Shares,“ADS”),于10月31日在纳斯达克开始交易,股票代码为“CISG”。按此计算,募集资金将达1.8816亿美元。泛华每股ADS相当于20股普通股。

  该公司同时宣布,通过IPO发售的ADS中,有965万股来自于泛华,其余211.2413万股来自于献售股东(selling shareholders)。泛华此次售股的承销商为

摩根士丹利、William Blair&Co.、Fox-Pitt Kelton Cochran Caronia Waller 和Piper Jaffray。泛华还授予承销商30天的超额配股权,可以额外购买总共1,764,360份ADS。

  美国东部时间10月31日上午9:30,也就是北京时间22:30分,泛华董事长胡义南主持纽约纳斯达克

股票交易所的开市敲钟仪式,庆祝泛华正式登录纳斯达克。

  两次调价

  就在10月30日,距离上市最后一天,泛华两次上调IPO发行价。

  10月18日泛华提交文件,预期发行价将在11到13美元之间。10月30日,泛华向美国SEC提交补充文件,称其发行价将提至13到15美元;据中间值14美元计算,泛华预计此次上市收益将达到1.196亿美元,最高净收益有望至1.443亿美元。

  其他配额也水涨船高。文件显示,泛华的限售股东同时提高了其ADS的发售总值,他们最新计划提供210万股ADS,而不是以前的200万股;公司最新计划在纳斯达克

证券市场出售约1180万股ADS,此前为1160万股。

  承销商也将获得更多选择。泛华表示,此次上市三家承销商在全球市场有权在配额之外再购买180万股泛华股票,此前为170万股。

  涨价并没结束。几个小时后,泛华再次宣布,以16美元的价格发售11,762,413股ADS,照此计算,泛华此次上市融资额达到1.8816亿美元。

  泛华表示,公司没有普通股分红计划,所有收益将用于公司的长期发展。据约6000万美元用于创办合资公司;约4000万美元用于改进服务体系。此外,还提及,将努力开拓新的区域市场,升级公司信息技术构造,建立一个网络销售平台。

  谁是下一个泛华?

  难以置信的IPO发行价,泛华“一夜成名”,但这家保险中介机构依然神秘。

  “泛华是一家很特别的公司,是很多保险中介和代理机构的联合体,甚至在国内监管部门都很难找到它的相关信息。我们也是在它传出上市计划后才开始关注。”上海一家证券机构分析师表示。

  在此前,泛华表现低调,默默无闻。泛华公司介绍显示,该公司在中国最先引入“后援平台+个人创业”模式来开展保险中介服务,销售网络涵盖珠江三角洲经济圈、长江三角洲经济圈、环渤海经济圈和以四川为中心的中西部地区。

  在许多业内人看来,保险中介机构既不需要大量资金,也没有很强的盈利能力,为何要上市,而且能如此受追捧?

  “就我们看来,保险中介机构的盈利能力并不是突出。”上述分析师称。并且作为保险中介机构,近几年发展并非一帆风顺,普遍盈利困难。而且,市场渠道也非想象的广阔。

  但泛华招股说明书称,近年来业务稳定增长:2004年至2006年间,净利润复合增长率达到169.4%,2007年上半年,净收入为1.72亿元,净利润为0.58亿。

  此类机构上市融资的主要目的,应该是扩张。”东方证券研究员王小罡分析说。

  对于泛华IPO如此获得美国投资者青睐,王小罡认为,有三个原因:一是中国概念,国内没有次级债风波,人民币升值趋势明显;二是对保险行业的看好;三是由于保险中介这一品种的稀缺。”

  泛华之后,华康、众合等保险中介机构,也纷纷宣布上市计划,同样瞄准了海外。他们背后,则是风险投资者巨大力量。

  2006年和2007年,华康投资咨询有限公司、中国众合有限公司先后获得了来自IDGVC、红杉资本中国基金的2500万美元、1000万美元投资。国泰君安分析师伍永刚说:“他们在寻找下一个泛华。”

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