股指期货应该缓期推出

　　目前，股指期货正紧锣密鼓地拟在某个时间推出。也有人预测年底铁定推出。但我认为股指期货推出的条件和时机还不成熟，建议缓期推出，最好是在奥运会之后或者在明年底再推出。

　　其理由如下： 首先，股指期货推出的条件还不够成熟。目前，我们在推出股指期货的技术和制度上做了一些工作，但是，股指期货推出前还有两个问题没有解决，一是中国流动性资本到底有多大，股指期货推出对股市的流动性风险是加大还是缩小？二是针对股指期货风险的“防火墙”还没有得到解决。

　　其次，监管部门对股指期货的潜在风险认识还不足。股指期货存在如下风险：第一，交易标的风险。随着大盘蓝筹股上市，可以流通的比例越来越低，上证综指失真的程度越来越大，已经成为一个可能被高度操纵的指数。第二，股指期货市场波动风险。大家一般担心股指期货推出后，对冲的存在和市场对高股指的担心，会推动市场大幅向下调整；此外还有逼空机制，即若有人把股指期货作为逼空的工具，目前的市场调控者还没有有效的调控手段和工具可以选择。这样一来，股指期货的疯狂可能带动

　　最后，股指期货推出的时机尚不成熟。主要是如下几方面：其一，中国资本市场的发展还有待于完善。其二，可能是最重要的，未来一年左右是一个敏感期。首先是美国次级债引发的金融风险有可能放大，并且随时可能引起中国的金融风险。其三，明年是奥运年和改革开放30周年，境内外机构喜欢利用喜庆机会大做文章，不是做空就是做多，翻云覆雨。

　　何维达