晚报观点 牛市多“磨”

　　昨日三季报披露谢幕，1519家公司前三季度平均摊薄每股收益0.2878元，不仅同比增长49.14%，同时也已经超过上市公司2006年全年的平均每股盈利能力。继续快速增长的业绩，加上昨日人民币汇率再创新高，为“牛市论”投资者增添了信心。

　　本轮牛市外在诱因是人民币升值，而内在动力其实是上市公司质量的提升。快速增长的业绩，能有效地降低过高的市盈率。沪市先前平均市盈率接近70倍，看似高企，但随着三季报全部公布，新的动态市盈率已降到46倍左右。若这样的高成长速度能够保持，到了明年，我们上市公司的动态市盈率会降低到30倍左右。这正是国际上给新兴国家股市的定价标准。世界上有哪一个国家或是地区的上市公司，能整体以这样的高速持续上扬呢？所以，给A股一定程度的高溢价，很合理。

　　不过，一部分上市公司业绩提高，是因其“不务正业”的结果。这些公司非主营业务，特别是股权性投资的大幅增值，为其带来了可观的利润，但这种利润并不是长期的，所以一有风吹草动，其股价就颠簸得厉害。正是构成牛市根基的极少数公司脚底不稳，所以牛市多“磨”。 记者 胡凌