季报完美收官机构“寻宝图”浮出

　　截至昨日，沪深两市1519家上市公司三季报完美谢幕；而与此同时，机构资金的动向也完全展现在大家面前。在如今机构博弈时代，通过季报变化、机构资金的新动向来发掘有价值的信息，把握“战机”刻不容缓。本策划将重点对市场“风向标”的基金第三季度增、减、重仓这三个方面纵深剖析，找出“掘金路线图”。 季报综述 三季度业绩增长近七成占GDP总量的34.14%

　　从统计数据来看，上市公司2007年第三季度整体业绩今年前三季度仍维持惯性增长，经营情况维持健康的增长态势。上市公司今年1至9月共计完成主营业务收入56695.19亿元，有可比数据公司同比增长25.29%，主业收入总额相当于前三季度我国GDP总量的34.14%；1519家公司总共实现净利润5655.87亿元，可比数据同比增长高达66.93%。 银行赚得最多

　　14家上市银行季报业已全部公布。前三个季度上市银行合计净利润达到2218亿元。其中可比的5家今年以来净利润同比增速平均为80.38%。所有上市银行三季度单季净利润共计825.69亿元，其中可比的9家单季净利润同比增速平均为62.04%。从利润总规模来看，三季度净利润规模最大的是建设银行，达228.06亿元；其次是工商银行，达224.63亿元；中国银行净利润172.57亿元，排在第三。房地产净利增八成

　　统计显示，今年前三季度房地产上市公司整体净利润同比增长近八成，高于今年中期业绩的同比增幅。截至10月30日，证监会行业分类的房地产板块中，绝大部分公司(包括行业主要上市公司)均已发布三季度业绩。56家有可比数据的房地产上市公司今年前三季度的净利润总额达到了97.79亿元，上年同期为54.56亿元，净利润同比增长了79.23%。

　　截至昨日，沪深两市1519家上市公司三季报完美谢幕；而与此同时，机构资金的动向也完全展现在大家面前。在如今机构博弈时代，通过季报变化、机构资金的新动向来发掘有价值的信息，把握“战机”刻不容缓。本策划将重点对市场“风向标”的基金第三季度增、减、重仓这三个方面纵深剖析，找出“掘金路线图”。

　　 季报综述

　　三季度业绩增长近七成

　　占GDP总量的34.14%

　　从统计数据来看，上市公司2007年第三季度整体业绩今年前三季度仍维持惯性增长，经营情况维持健康的增长态势。上市公司今年1至9月共计完成主营业务收入56695.19亿元，有可比数据公司同比增长25.29%，主业收入总额相当于前三季度我国GDP总量的34.14%；1519家公司总共实现净利润5655.87亿元，可比数据同比增长高达66.93%。

　　银行赚得最多

　　14家上市银行季报业已全部公布。前三个季度上市银行合计净利润达到2218亿元。其中可比的5家今年以来净利润同比增速平均为80.38%。 所有上市银行三季度单季净利润共计825.69亿元，其中可比的9家单季净利润同比增速平均为62.04%。从利润总规模来看，三季度净利润规模最大的是建设银行，达228.06亿元；其次是工商银行，达224.63亿元；中国银行净利润172.57亿元，排在第三。

　　房地产净利增八成

　　统计显示，今年前三季度房地产上市公司整体净利润同比增长近八成，高于今年中期业绩的同比增幅。截至10月30日，证监会行业分类的房地产板块中，绝大部分公司(包括行业主要上市公司)均已发布三季度业绩。56家有可比数据的房地产上市公司今年前三季度的净利润总额达到了97.79亿元，上年同期为54.56亿元，净利润同比增长了79.23%。

　　 今年第三季度收益前10名排名

　　基金增仓

　　三大行业成机构"新宠"

　　透过季报不难发现，QFII和基金在新一轮的领跑赛中，进行了较大的持股改变，三季度的基金“新宠”主要集中在金属、金融保险、采掘三大行业。分析师指出，机构在四季度也关注消费类内需型的资源和制造行业。

　　 锡业股份增持最大

　　最新公布数据显示，钢铁、金融、有色、煤炭股受到资金青睐。

　　其中，金属、金融保险、采掘业成为三季度基金增持比例最大的三个行业。金融股在所有新增品种中稳坐龙头，中信证券是金融业中基金增持最多的个股，增持比例在50%以上。此外，招商银行、中国平安、浦发银行、深发展、工商银行也是被基金三季度大幅增持的金融保险股。部分地产股也成为了基金增仓重点，如金地集团。

　　QFII青睐机械设备

　　另一方面，来自对QFII的统计显示，QFII出现在了176家A股公司的十大流通股东中，其中，QFII在三季度增持了55家公司，从持股市值来看，QFII三季度持股市值与二季度相比增加了41亿元。从行业特征来看，QFII对机械设备行业的增仓最为明显，在所有QFII增仓市值前五名中有四家是机械设备行业，按三季度数据，排名第一的是中国船舶。此外，QFII对房地产类公司三季度加仓总市值达到8.67亿元。

　　基金减仓

　　二线蓝筹基金减仓最多

　　随着基金三季报的披露结束，一些偏股型基金股票仓位今年以来首度不足80%，从基金的三季报减仓股票一览可以看出，基金三季度减持了消费、医药等类股票。

　　 二线蓝筹遭减持

　　大商股份、双汇发展、恒瑞医药等都遭到了基金不同程度的减持。如大商股份二季度有20只基金持有，持股数为0.98亿股，占流通股比例为46.56%，而到了三季度，共计只有8只基金持有该股，持股数为0.51亿股，占流通股比例为24.09%，减持市值达28.42亿元。

　　除消费、医药类股票外，基金三季度还减持化工、机械、通信、地产等股票。值得注意的是，尽管电力能源一向被视为蓝筹行业，但电力股在基金重仓股中所占不多，排名前列的股票中，仅有宝新能源和长江电力。

　　非龙头遭减持

　　另外金融、地产板块中的一些不是龙头的股票也被减持，不是它们的基本面不好，而是它们并非行业的龙头老大，号召力明显较弱，如金融街、民生银行就属于此类。

　　总的来说基金持仓在向优质龙头、流动性好的大盘蓝筹靠拢，集中抱团现象有增无减，随着H股回归、股指期货的日益临近，大市值股票将越来越多。

　　 基金重仓

　　基金依旧抱团取暖

　　从季报看，基金对重点行业的配置观点较一致，抱团取暖现象依旧突出。金融、地产、钢铁、化工、机械、有色金属等相对估值不高，业绩增长趋势仍然较好的行业与板块仍是其投资策略的主要方向，金融地产板块得到了大部分机构的一致认同，同时，具有高流动性的大盘蓝筹股成为近期投资的首选标的，招商银行就是一例。该股被170多家基金相中，基金三季度持股数占其流通股比例的55%，“明庄”浮现。华西证券表示，从三季报来看，基金重仓股排名前几位中，金融行业占据了大部分席位，对普通投资者而言，由于金融行业的景气周期时间较长，投资这类股票，要做好长期投资的准备。

　　资源行业大幅倾斜

　　整体而言，钢铁、有色金属、煤炭这些资源行业受到的关注更多。钢铁股中，基金持股占流通股比例最大的是唐钢股份，超过4成；煤炭股中，基金持股占流通股比例最大的是西山煤电，超过3成；有色金属股中，基金持股占流通股比例最大的是云南铜业，接近4成。总体来看，基金对有色金属和钢铁较煤炭更重视，所占比例总体较大。

　　 机构观点

　　抓住升值+业绩两条主线整

　　对三季报业绩，信达证券分析师梁浩评价其总体态势是大幅增长，并认为取得如此好业绩的原因在于两大方面：一是中国经济的持续高速发展，二是上市公司治理。但梁浩同时强调，上市公司业绩增长比例中，有3成的业绩来自投资收益，这为上市公司未来的发展带来了不确定性。对比半年报业绩分析，上市公司的业绩增长已经初现疲态，高速、稳定的增长势头能否持续，存疑。

　　广州博信认为，随着我国城市化进程的加快、居民消费升级换代，零售业将保持较高景气；同时，在

人民币升值背景下，零售业上市公司的重估价值将伴随着

商业地产的增值而提升，并成为重组并购和市场投资估值越来越重要的依据。加之股权激励、资产注入将推动零售企业年均30-40%的稳健增长。目前，零售业三季度调整已基本到位，估值溢价回落，相对估值吸引力提升，其后市值得关注。

　　首席记者 胡希记者 胡凌 李文艺 见习记者 胡佳杰 王丽