美国经济情势难评估 减不减息众说纷纭

　　美国近来的经济数据依然略显疲态：不但新屋开工率不如预期、9月的制造业减速、商业库存量增加，即便就业市场亦显现对经济增长的担忧。不过，好消息也不是没有——美国新屋销售尽管呈现波动，9月份却意外增加了4．8％；而且待售房屋的库存量也减少。此外，尽管近几个月来的放缓，但商业投资的增长趋势仍健。经济数据错综《华尔街日报》指出，雷曼兄弟经济学家ＤｒｅｗＭａｔｕｓ说：“我们所有的弱势皆来自于房地产市场，但同时间我们有良好的商业支出、消费者支出与稳健的出口。将所有因素加总来看，你可以判断经济依然有可能增长，只不过脚步比过去来得相对迟缓。”这些新的经济讯息强化了一个观点，即美国第三季的经济增长年率可望超过3％，以及第四季将稍稍减缓的预估。不过，要从9月新屋销售量来推论楼市混乱已过，怀疑论者显然并不茍同。ＧｌｏｂａｌＩｎｓｉｇｈｔ经济学家ＰａｔｒｉｃｋＮｅｗｐｏｒｔ说：“大家都知道新屋销售量以波动性着称，且常常改东改西的。”此外，新屋销售率并不反映新屋开工订单的取消率。如果将其纳入衡量，该数字可能就开不出那么好的成绩。美国销售量最多的房屋建商Ｄ．Ｒ．ＨｏｒｔｏｎＩｎｃ．上周曾表示，该公司第三季的开工订单被取消几乎50％。但是根据美国商业部的另一份经济调查，显示商业投资并没有被其它经济层面的疲软给拖累。耐用品订单虽下滑1．7％，但若排除其中防卫相关设备的订单，则反而上升0．7％。在许多的经济忧虑当中，就业市场是否持续疲软的问题却是其中的关键之一。美国劳工部发表上周首次请领失业金人数减少，但是四周以来的平均值却上升至9月初最高，对房地产市场来说仍是弊多于利。就业市场的稳健增长之所以关键，主要因为这是维系消费者支出的必要元素。如果就业增长持续减缓，则收入增长与消费者支出也将受抑制。就是因为有稳定的劳工市场，老百姓方能挺过房价下跌、信用取得不易与高涨的能源价格等颓势。上周女性服饰业者ＴａｌｂｏｔｓＩｎｃ．基于“经济环境的不确定性，仍造成消费者压力”为理由，下修秋季的目标营收。此外，高级皮件业者ＣｏａｃｈＩｎｃ．也发出假期季节的获利预警，原因就在于担心美国市场的销售失利。大型零售业者ＴａｒｇｅｔＣｏｒｐ．亦调降10月份同店销售额的预估值。与此同时，包含美联储（Ｆｅｄ）在内的每个人，都坦承上一季的美国经济丧失了动能。许多民间的经济学家，也将第四季的经济增长率预估下修至2％以下。美联储决策有待思量市场正焦虑地等待Ｆｅｄ于10月30－31日举行的货币政策会议。自从9月18日Ｆｅｄ一举减息2码至4．75％后，华尔街即开始争论Ｆｅｄ是否将再次减息——但意见依然百家争鸣。ＡｃｔｉｏｎＥｃｏｎｏｍｉｃｓ访问的经济学家当中，明显多数认为Ｆｅｄ将不会再妄动；但是根据联邦基金利率的选择权交易，却显示投资机构一致地认为Ｆｅｄ会有一次减息。持续性的信用紧缩与能源价格高涨已颇让人担忧，再加上对经济增长的质疑，使市场殷殷期盼Ｆｅｄ于下周会宣布调降短期利率。ＰｅｒｍａｎｅｎｔＰｏｒｔｆｏｌｉｏＦｕｎｄｓ总裁兼投资组合经理人ＭｉｃｈａｅｌＣｕｇｇｉｎｏ表示，摆在Ｆｅｄ眼前的有两条路，要不减息25个基点，要不按兵不动。Ｃｕｇｇｉｎｏ说，有人认为若Ｆｅｄ再度减息，将能阻止美国经济步入衰退，但也有人认为维持利率不变可以让Ｆｅｄ有更多时间评估上次减息的效果。[][41]