券商联手期货公司备战股指期货

　　“我们是热切的盼望着股指期货能尽快推出”，一家期货公司上海营业部老总对记者表示。随着有关股指期货的各种配套政策规定相继出台，制度上的道路已经基本扫清，而技术上的测试结果也显示已经完全能够承担股指期货运行的负荷。“现在是万事俱备，只欠东风”，上述老总表示。

　　证监会、中金所官员日前亦公开表示，股指期货推出的各项政策和技术层面上的准备工作已基本就绪，随时可以推出。

　　为了抓紧应对随时可能到来的股指期货时代，券商和期货公司们现在都很忙，做着各项准备工作。

　　套利计划出炉（小）

　　“我们前两天刚刚把申报全面结算会员资格的材料报上去”，光大期货总经理曹国宝在接受记者采访时说。光大期货的前身是南都期货，在被光大证券收购之后，上周刚刚完成公司名称变更程序。

　　忙着申报的不止光大期货一家。在备战股指期货时期，对期货公司来说最要紧的自然是首先获得结算会员资格，因此这可以说是全行业都在准备的一件大事。

　　10月22号，中国金融期货交易所批准10家期货公司为该所首批会员单位，其中2家全面结算会员、5家交易结算会员和3家交易会员。国泰君安期货和南华期货在争取成为首批中金所全面结算会员的竞争中拔得头筹。分析人士认为，要形成比较合理的会员结构，全面结算会员应该在10家左右，交易结算会员则应该达到30-40家。

　　众所周知，目前市场只有多做机制而无做空机制，因此，一旦推出股指期货，意味着做空机制的出现，市场形势也将更为复杂，怎样应付彼时的市场，也是券商等机构颇为关注的问题。

　　“对于投资策略问题我们已经研究很久了”，东方证券旗下的东证期货副总经理方世圣告诉记者。由于将要面对期货和现货两个市场，除了研究股指期货的运行特征外，主要的精力都集中在两个市场之间的套利交易上。

　　据东方证券资深股指期货专家高子剑透露，他们在套利模型研究的基础上，已经建立了相应的虚拟

股票池，其现货组合力争做到最大程度反映沪深300指数的走势。

　　事实上，为了在股指期货时代有所准备，几乎所有的证券公司都配备了专门的研究人员，甚至成立了专门的金融衍生品研发部门。

　　但是毕竟是一样新生事务，熟悉这个市场的人才目前尤为稀缺。最近忙于招兵买马的曹国宝对此颇为头疼，“人手不足、研究不深已经成为目前制约公司加快发展的主要因素，熟悉这个市场的高端人才太少了”。

　　相比较于背靠财大气粗的券商仍为找不到合适的人才而烦恼的期货公司，坚持独立发展的期货公司则要面临另一个烦恼。

　　首批成为中金所全面结算会员的南华期货虽然在期货行业属于领先的公司，但是由于全行业常年的不景气，他们在招聘人才的时候不得不考虑到财力问题，“为了服务客户，我们已经配备了一定的研发人员，但是要吸引到比较高级的人才并不容易”，该公司一位高管坦陈，不能给这些人才支付足够高的薪水是导致没有吸引力的关键原因。

　　争抢人才（小）

　　为了在股指期货这块大

蛋糕中分得更多的蛋糕，券商和期货公司跑马圈地的战争已经悄然打响。目前，不少券商旗下已经有了自己的控股或参股期货公司，因此在IB（介绍经纪商）业务上，后者无疑是前者必然的选择，而期货公司背靠这棵大树也可以为今后的客源少费不少力气。

　　“公司对我们很支持，已经专门成立了IB工作领导小组，负责协调各方面合作”，曹国宝告诉记者，今后在光大证券的每个营业部，我们公司都会派驻两名工作专员，负责为投资者开户和风险控制，目前培训工作已经展开。

　　对于单干的券商和期货公司来说，扩展自己的队伍和寻求合作则是当务之急。

　　据南华期货副总经理虞婉茹介绍，为了开拓市场，他们已经建立了一直数百人的队伍。此外和证券公司的合作也正在展开，已经和几家券商签订了合作合同。

　　“最近都是这些证券公司急着找我们，想早点把合同定了”，南华期货一位负责人士告诉记者，随着股指期货推出的时间越来越近，旗下没有期货公司的券商正在抓紧和其他期货公司谈合作，争取早日完成系统对接，以获得可观的佣金。

　　而借助证监会等监管机构大力提倡投资者风险教育的机会，很多券商和期货公司也纷纷主动出击，连续在各地举办各种讲座和培训班。“一方面市场确实对股指期货还比较陌生，因此投资者教育非常必要，另一方面，借助举办这些讲座的机会，我们也可以宣传和扩大自己的影响”，一家期货公司副总表示。

　　一家券商负责人士告诉记者，此前他们曾多次举办股指期货仿真交易大赛，都获得很好的反响，“但是现在就比较一般了，各家公司都在搞，竞争很激烈”。

　　股指期货带来的庞大市场太诱人了，这是市场普遍的看法。一位期货公司人士向记者描述了开展股指期货业务之后的美好前景，“目前公司客户保证金只有10亿元左右，今后将变成30亿元、40亿元甚至更高，将彻底改变公司利润仅有几百万的窘境，达到几千万甚至过亿元”。

　　券商新机会（小）

　　股指期货的推出，无疑将提升券商发展的空间，无论是产品设计，还是组合投资，股指期货都将是券商资产管理业务发展的催化剂。

　　但是尽管如此，相比其他业务的热烈，券商对自营和集合理财等业务参与股指期货则显得比较谨慎。光大证券资产管理部副总经理范振彤表示，在已经上报的“阳光3号”产品设计中，的确已经包含了投资股指期货的相关条款，但是这只是为了在股指期货时代能获得更多的投资机会，至于说比例能有多大，却未必。

　　高子剑亦告诉记者，公司自营这块肯定是要参与股指期货的，但是规模多大，目前尚未决定，“至少应该在几千万元左右”。他认为，这些钱相比基金要小得多，即使做套利，对于市场的影响也比较有限，“抢筹应该主要还是基金们在干的事”。

　　市场分析人士指出，券商不愿意过多的参与股指期货市场，主要应该是考虑到风险问题。因为股指期货具有杠杆效应，能够放大风险，即使是参与股指期货的交易，券商也会把风险控制放在第一位。

中国经营报记者：本报实习记者

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