专家：近期仍有加息可能

　　10月13日，央行发布消息，中国人民银行决定从今年10月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行13％的存款准备金率标准，已达历史最高点。有部分专家表示，央行还会在上调存款准备金率的基础上，提高存贷款的利率，尤其是在本月24日前后，金融数据出来前后出台的可能性较大。这是央行今年以来第八次上调存款准备金率，而上次央行上调存款准备金率是在9月25日。对照近几次上调时间可以发现，央行上调存款准备金率频率逐步加快。对于此次上调存款准备金率，央行表示，此举旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。仍有加息的可能北京科技大学教授赵晓表示，单一的上调存款准备金率的货币金融手段，还不能够起到预期的效果。存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一。他分析认为，加大货币政策的有效性，还需要其他政策配合。央行还会在上调存款准备金率的基础上，提高存贷款的利率，金融数据出来前后出台的可能性较大。北京大学教授林毅夫表示，目前中国通货膨胀压力及投资增长较大，上调存款准备金率仍有空间。他表示，央行此次再度调高存款准备金率旨在防止经济由偏快转向过热，且每次都是微调，应该说还是有空间的。至于未来的调整幅度将取决于政策效果和实际的反应。1998年央行将当时13％的存款准备金率下调到8％，此后历年存款准备金率的调整都没有再达到13％。复旦大学经济学家张军教授表示，此次存款准备金率提高0．5个百分点，预计将有1500亿－2000亿元左右的高能货币被冻结，而中国的货币乘数一般处于4至5之间，这样的话，保守估计整个金融系统将会有6000亿－7000亿元的流动性被冻结，可以起到釜底抽薪的效果。国泰君安证券金融分析师伍永刚认为此次调高存款准备金率会对银行产生两个作用，一是会紧缩信贷，二是对银行产生负面作用，因为存款准备金的利率只有1．89％，和目前贷款利率有一定差距。对于加息预期，伍永刚认为年内有可能再度加息，但会注意分寸。中国人民银行日前公布的三季度金融统计数据再次呈现出货币信贷高位增长的图景：9月末，广义货币供应量（Ｍ2）增长18．45％，狭义货币供应量（Ｍ1）增长22．07％，信贷增长17．13％；前9个月人民币新增贷款3．36万亿元，超过去年全年3．18万亿元的新增量。巨田证券张云昆表示，经过这几次的调整准备金率，市场效果会逐步显现出来。目前银行信贷增长较快，央行希望能控制收缩信贷增长，因此连续上调准备金率，此举将对房地产市场产生一定影响。他认为因以前市场流动性没有现在这么充裕，所以准备金率很可能会继续上调，突破前期高点。存款准备金率再度在其上升通道上迈进一步。申银万国分析师李慧勇表示，此次调整在市场预期之内，针对流动性过剩，此前已经多次使用了上调存款准备金和加息，再次上调存款准备金率表明调控力度的加大。他指出，此次调整在市场预期之内，和之前数次调整目的一样，也是“为了控制过多的流动性，抑制信贷过快增长”。他认为，就管理流动性而言，上调存款准备金率属于事后对冲，影响有限，他预计，到明年上半年，存款准备金率可能上调至15％。对股市影响或有限随着银行体系流动性的不断增长，央行如此频繁上调存款准备金率进行调控已渐成常态。这已是央行2007年第八次上调存款准备金率。世华财讯分析师唐其民表示，虽然央行称此次上调存款准备金是加强银行体系流动性管理，抑制信贷过快增长，但选择在股市屡创新高之际出台，不排除管理层对股市上升过快、市场投资风险加大和估值泡沫化的担忧，从而利用货币政策在抑制信贷资金增长过快的同时调控投资市场，以利于资本市场的长期稳定、健康发展。据了解，国庆长假之后的五个交易日，上证指数在金融等大盘股的带动下，屡创新高，累计涨幅达6．21％，估值泡沫已经蔓延到蓝筹股板块。“此次上调存款准备金率，将压缩银行的贷款规模，对其盈利能力造成一定影响，亦会对资金推动型产业如房地产行业的资金来源形成影响。”唐其民预计，随着央行收缩流动性的步伐加快，将给处于高位的股市降温，市场将可能在进一步宏观调控的预期下出现调整，在此次上调准备金率之前，市场除了权重股在股指期货推出的预期之下持续上涨外，其余板块已经显示了调整的迹象。但从过往经验看，提高准备金率的政策效果似乎对股市影响较小。据了解，上证综指10月12日早盘在创出5959．36点的新高后，股指从上涨40余点迅速大跌255点，最低跌至5658．8点，振幅达到近300点，近百只个股也直奔跌停。随着午后沪深300的个股逐渐企稳，基金重仓的有色、钢铁、煤炭等蓝筹股集体上攻，最终保上证综指收回5900点大关。两市股指全天最大振幅超过5％。“股指‘过山车’走势，是市场对央行上调存款准备金率的前期造势和消化，反映央行收紧货币政策对整个股市造成资金面压力。午盘后高走，说明货币紧缩手段对资本市场的冲击力有限。”世华财讯分析师任璐表示。[][41]