全球整合加剧　上证所四招应战

　　本报记者 翁海华 浙江台州报道

　　“全球资本市场交易所之间的整合是大趋势，未来，中国有一席之地。”11月20日，上海证券交易所(下称上证所)有关负责人在浙江台州举办的资本市场与区域发展高峰论坛上表示。

　　与此对应的是，近期沪深两大交易所积极和香港联交所创新合作，业务不断融合。

　　上证所的国际化步伐正在加快，与全球性交易所的合作有条不紊地进行，“积极开展与境外交易所的战略结盟，一些业务(如上证50ETF和对方的ETF)在恰当的时候实现交叉挂牌。”

　　上证所负责人认为，全球交易所整合虽处初期但已加速，目前全球交易所发展的特点是，经济全球化、跨境交易、交易所收入多样化、衍生产品和对冲基金交易份额增加，并趋向公开上市和行业整合。

　　国内资本市场存在的问题

　　《21世纪》：机构投资者是否成为市场主力？

　　负责人：机构投资者和中介机构力量增强，6大类机构投资者持股比例占流通总市值的34.45％，基金管理资产3万亿元。

　　《21世纪》：上证指数已涨到6000点高位，你认为国内资本市场还存在哪些问题？

　　负责人：中国资本市场是一个存在各种各样问题的市场，这是中国资本市场的发展特点所决定的，但问题的解决也应在发展中实现。

　　现在国内资本市场已解决了很多问题，机构投资者日趋成熟，市场诚信度也得到提高。

　　但股改后资本市场的问题是，直接融资比例仍然较低，多层次市场体系尚未建立，市场迅猛发展对运行安全和效率提出新挑战，违法违规和损害中小投资者的行为呈现新特点，新入市投资者的风险意识和教育有待提高。

　　全球交易所竞争激烈

　　《21世纪》：目前全球交易所发展趋势是什么？

　　负责人：全球交易所对亚洲地区交易所兴趣日增。

　　NYSE与东京证交所之间的结盟及其未来发展将对亚洲地区证券市场格局带来重大影响。

　　NYSE、高盛、泛大西洋投资集团和软银亚洲基础设施基金各自购入印度国家证券交易所5％的股份，20％股权交易涉及的总金额达4.6亿美元。

　　此外，香港交易所股票也受到海外投资者追捧。

　　《21世纪》：亚洲交易所是否也面临整合？

　　负责人：亚洲交易所之间的整合趋势必然存在，因为亚洲资本市场与世界其他地区的资本市场一样发生着重大转变，这要求亚洲交易所进行整合。

　　NYSE－Euronext的合并表明，今后全球证券交易市场将变成只有几个超大型交易所统领的市场，其他市场将只是地区性市场，仅发挥补充作用。对于亚洲地区的交易所而言，这意味着将来可能成为边缘化的次要市场。

　　全球交易所的出现，对于股票现货交易而言，由于本土市场效应，各国(地区)证交所在一段时间内仍能维持优势地位，但在衍生产品领域，跨国的大型交易所联盟具有更多优势，将带来更大、更快、更直接的冲击。

　　《21世纪》：在此背景下，上证所有哪些策略？

　　负责人：目前上证所加入了WFE，与17家境外交易所签署了合作谅解备忘录(MOU)；同时吸引境外投资者；正在积极与境外发行人合作，实现境外公司在上海上市(例如HSBC)，在此基础上推出上证所国际板；我们还将积极开展与境外交易所的战略结盟，在恰当时候实现交叉挂牌。

　　积极应对

　　《21世纪》：国内证交所的国际地位如何？

　　负责人：8月底国内市场在世界交易所组织中股票市价总值居第6位，筹资和股票成交居第7位，上市公司家数和ETF成交量居第14位。

　　10月份，上证所成功举办了第47届世界交易所联合大会。

　　《21世纪》：上证所会有哪些创新？

　　负责人：未来上证所的创新工作计划包括构造分层次市场，推出中型公司指数，公司治理指数，促进ETF交易，建立完善的做市商制度，增强市场活跃性和市场弹性(交易机制)，开拓衍生品市场，全面拓展非交易服务业务。

　　同时，大力推动蓝筹股市场发展，继续推动大企业上市、红筹发A股、国企重组；增强大型股票交易的活跃性：差异化交易、融资融券、衍生产品；研究国际板市场，吸引跨国公司发A股，推动国际ETF市场；积极拓展固定收益产品市场，公司债、债券报价系统；新一代交易系统的正式上线。

　　《21世纪》：上证所未来的发展目标是什么？

　　负责人：成为世界一流的交易所(市场)。

　　在未来全球交易所的格局中，中国将四分有一，另外三个是美国、欧洲和日本。

　　判断未来交易所大格局的依据是，经济发展的要求、市场竞争需要、国际政治格局。中国经济发展为资本市场发展奠定基础。

　　目前中国已经成为全球最主要经济体之一，经济总量全球第四，人民币将成为国际主要货币，在国际贸易、金融交易、

外汇储备中承担重要职能，在经济发展中必然累积大量资金盈余，满足投资需求的能力会不断增强。同时国际资本看好中国，对中国产生投资需求。需要有规模的市场、多种交易工具和灵活的交易方式来实现储蓄投资转化这一过程。