基金：调整市道防御为上

　　到底选择什么股票是股民心中一直思考的问题

　　出于对四季度市场的谨慎心态，多家基金公司在四季度投资策略报告中都提出将倾向配置防御性品种以应对市场调整。

　　泰达荷银基金公司表示，由于现在市场估值比较高，风险累积已经越来越大。华安基金近期出炉的四季度策略报告则提出，在高估值、高波动的市场投资环境下，提高防御性，继续寻找具备相对估值优势的行业和个股将成为下一阶段的主流投资思路。

　　国泰基金建议投资者四季度采取“相对平衡”的投资策略，即防御中带有进取的投资策略。注重“防御”就是从低估值和低涨幅这两个角度去选择安全边际高的行业，结构选择上侧重内需拉动行业，同时仓位上保持一定灵活性。而“进取”则是发现并持有可能推动净值较快上涨的行业或公司。

　　在市场面及国内外宏观面诸多不确定因素困扰下，南方基金认为，四季度市场主线不是很明朗，各行业估值水平普遍高估，国内外市场不确定性进一步加大。建议行业配置相对分散，在保持上游资源类、有较强议价能力的上升周期性行业配置的同时，也配置下游防御性行业如金融服务、内需消费和交通运输行业。

　　在具体行业配置上，泰达荷银基金认为“科学发展观”与“和谐社会”将是未来发展的两大主题，同时也势必映射到相关投资板块上：上游资源类公司，尤其是具有定价权或者地域属性强的矿产，中游行业集中度低、具有整合潜力的钢铁和高附加值的机械、电子元器件行业，以及下游消费类中具有定价能力的啤酒、家电、航空、电信、白酒、旅游景点和梯次升级的汽车、

　　南方基金则认为，5月以来物价指数有加速上升势头，连续超出市场预期，同时国内股市物价上涨主题升温。资源重估成了市场最大的热点，在资源板块短期涨幅过高的时候，不妨关注其他受益于温和物价上涨的行业。比如，垄断特征大，成本较易转嫁给下游行业的海运、航空、铁路等运输行业以及连锁零售批发业、金融业等服务业；资本密集型，具有较高议价能力和转嫁成本能力的钢铁、

　　另外，在升值持续、外围经济波动加大的环境中，重视对内需为主、相对受出口及外围经济影响较小的行业配置，比如金融、地产、食品饮料和商贸零售。与此同时，外贸格局近年的变化清晰地显示，中国对资源需求在持续加大，同时产业升级的趋势日益明显，可继续保持对资源类股和先进制造业的信心。（余喆）