解剖劳合社：319岁的保险市集

　　

　　劳合社 于晓娜 摄

　　本报记者实地探访伦敦“金属之城”

　　解剖劳合社：319岁的保险市集

　　本报记者 于晓娜 英国伦敦报道

　　金属光泽的外壳、粗大的外置水管、夸张的楼梯设计——这座历经8年才建成的庞大建筑——劳合社伦敦总部，给人一种坚固而冷峻的矜持感。但其内部有着319年历史的保险市场，却达到了前所未有的开放。你只是走进来，拿钥匙打开门，就可以运作了。

　　劳合社(Lloyds)有点特殊，有点神秘。

　　无数细节都在这样告诉你。与进入英国金融服务管理局(FSA)、伦敦

证券交易所(LSE)、伦敦金属交易所(LME)等机构时一样，进入劳合社，要经过很严格的安检；即便是在大厅，拍照也绝对不允许打闪光灯；如果你是位男士，恰好只穿了西装没有打领带，那么对不起，你很有可能被身着燕尾正装的保安“请”出去，因为就连劳合社的门卫，都戴着非常正式的礼帽。

　　其实，单单是这座闪着银灰色金属光泽的庞大建筑，就足以令人震撼——因为它可能与周围的任何一栋建筑都格格不入。

　　金属光泽的外壳、粗大的外置水管、夸张的楼梯设计——这座历经8年才建成的庞大建筑，给人一种冷峻的矜持感。

　　然而，劳合社的独特之处绝不仅限于此。

　　“劳合社既不是一家公司，也不是一个企业法人，它只是一个市场。”Jose A Ribeiro，劳合社国际市场和业务发展董事说。

　　他一再强调的是，“劳合社是非盈利的。”

　　自今年4月，劳合社在中国注册在岸的再保险公司以来，已有4个辛迪加(syndicate)参与中国再保险业务。Ribeiro称，7个管理代理人也即将进入中国。但十分遗憾的是，“到目前为止，尚无中国人和中国公司申请成为劳合社的会员。”

　　“只提供交易场所”

　　劳合社的发端已广为人知。

　　这个起初名为爱德华·劳埃德(Edward Lloyd's)咖啡屋的保险市场，在历经319年之后，仍然是全球保险领域中最重要的一个。

　　某种意义上，劳合社与“保险”一词同义。从

房地产、汽车、航空、大灾难保险到独具特色的绑架保险、勒索保险、艺术品保险等，劳合社可以说是无所不保。

　　有趣的例子包括，劳合社曾经为默片时代著名美国喜剧演员Ben Turpin承保过斗鸡眼，为好莱坞多名女星如贝蒂·格拉布尔(Betty Grable)、波姬小丝、蒂娜·特纳等承保过美腿，还保过杰米·杜兰特(Jimmy Durante)的鼻子、亚美利卡·费雷拉(America Ferrera)的微笑，等等。

　　本报记者在劳合社附近一家名为“underwriter”(保险商)的地下餐馆里，就曾遇到西装革履的劳合保险社经纪人。闲聊时对方介绍，他们在劳合社专门负责赛马保险，对方甚至开玩笑说：“中国马最多的是哪个省？我可以保下这个省的所有的马。”

　　劳合社的独特之处就在于，它只是一个市场。在科技如此发达的现代社会，劳合社仍然坚持给其会员提供交易场所，这一点，依旧被写入了劳合社2007－2009三年规划。

　　劳合社究竟怎样吸引会员加入？它的运作模式又是如何？记者发现，在这个古老的市场中，有一些无法复制的独特之处。

　　举例而言，“标准普尔(S&P)和惠誉(Fitch)给劳合社的评级都是A＋，AM Best的评级是A，所有会员加入劳合社并组建成辛迪加之后，就可以自动享有劳合社的评级，这对他们来说至关重要。”Ribeiro告诉记者。

　　Ribeiro解释，对一般小的保险商来说，若要以单独成立的公司开展业务，财务实力方面局限很大，难以获得高的评级，加入劳合社，这一问题就迎刃而解。

　　不仅如此，劳合社提供给所有会员一个实体的办公场所。由于同一所大楼中既有保险商，也有再保险商，客户和保险经纪人可以直接拿保单到劳合社寻找保险商；对于那些数额庞大又相当复杂的保单而言，在劳合社，“面对面”地谈判效率极高，而且可以非常方便的寻找不同的辛迪加共同承保。

　　“劳合社拥有全球平台，在全球各地都有牌照，你只是走进来，拿出钥匙开门就可以运作了。”Ribeiro笑称。

　　66个辛迪加

　　劳合社的核心要素，包括会员、辛迪加、管理代理人、保险经纪人等。

　　其中，劳合社成员提供资金组成辛迪加，辛迪加是实际的保险人；管理代理人主要是发起和管理辛迪加的机构，他们负责评估资本委员会成员、发起辛迪加、雇用保险商、监管辛迪加的一切运作，通常一个管理代理人负责一个以上的辛迪加。一般来说，会员只对自己承保的风险负责。

　　历史上，劳合社的会员大部分是由富人组成。这些富人自己出钱提供资金，来承保风险，尽管他们本身未必是保险从业者。

　　上世纪80－90年代，劳合社曾经发生过非常严重的危机，致使很多会员损失惨重、宣布破产，劳合社也不再接受承担无限责任的个人会员加入，个人会员的力量于是逐渐式微。

　　1994年起，劳合社开始允许公司会员加入，承担有限风险。

　　目前，劳合社的成员包括全球主要的保险集团、在英国上市的公司、个人以及有限合伙人。其中，公司会员是劳合社主要的资金和保费来源。

　　劳合社目前的资金中，13％来自于全球保险行业，49％来自在英国上市的公司及其它公司，17％来自美国的保险公司，5％来自

百慕大注册的保险公司，9％来自有限责任的个人会员，7％来自无限责任的个人会员。

　　其中，全球最大的保险和再保险集团是最主要的资金来源。以2007年以来的数据看，市场中35％的资金来源于这些公司，如澳大利亚QBE保险集团、利宝互助保险集团(Liberty Mutual)、美国国际集团(AIG)、巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)、澳大利亚保险集团(IAG)、美国安达保险集团(ACE)、三井住友、慕尼黑再保险等等。

　　换句话说，劳合社某种程度已成为全球保险巨头聚首的场所。

　　截至2007年1月1日，劳合社的辛迪加总数为66个，而1980年曾达到约400个——相对应地，辛迪加的平均资本规模从当时的600万英镑跃升至现在的2.44亿英镑。大部分的管理代理人公司由上市公司拥有，或者由保险业相关的资本支持。

　　私人资金的占比大幅下降，过去十年，劳合社资金来源中，私人资金的比例从45％下降到了16％。

　　承保赔付“三年一循环”

　　劳合社的另一独特之处在于其“年度制”和三年一循环的会计制度。

　　简单来说，每一年，每个辛迪加都要开设一个新的资产负债表，不能有任何资产和负债。第一年，该辛迪加可以收取当年的保费，但一年结束后，该报表内将不再承接新保单。接下来的两年里，该辛迪加要进行承保赔付，并为未来风险进行评估并购买再保险保单；第三年结束时，该报表才进行结算，辛迪加成员此时才能获得自己的盈利(或负债)。

　　为什么会如此设计呢？一个古老的传统是：因为劳合社最初承保的大都是航运保单，对于一只货船来说，3年的时间已足以让它周游世界了，因此劳合社规定，从承保船只出海的第一天算起，3年后对保单进行结算。

　　这张年度报表和三年结算的会计制度个中自有玄机，目的是为了方便辛迪加可以每年“散伙”。

　　由于劳合社的会员并不持有任何股份，他们只在一年之初决定参与某个辛迪加，而等到年末，该辛迪加就会随着报表的承保结束自动解散。如果还想继续留在劳合社市场，第二年要重新再加入。所以，一个有趣的现象是，在劳合社某个辛迪加可能看起来连续存在了几十年，但其实并非如此，因为其内部成员每年都可能随着报表发生变动，真正的资金来源可能年年不同。一般来说，首年承保的保单往往在今后的两三年内才出现索赔情况，因此在每一年结束时，辛迪加都必须评估并准备资金应付将来可能的索赔。

　　这方面，劳合社的做法很特别。一般来说，辛迪加要购买一份再保险，额度要恰好与经过评估的未来赔付总额相等，换句话说，辛迪加不会把保费放到银行里赚利息，而是要通过购买再保险，把未来赔付风险转嫁。通过这一安排，辛迪加就可以比较容易的“散伙”了，因为其盈利或损失都已经通过再保险覆盖。

　　向该辛迪加提供再保险的通常是劳合社的另一个辛迪加，而更加普遍的情况是，就是该辛迪加自己。

　　举例看，辛迪加A在2007年末需要购买一张再保险保单，以确保今年的未赔付保费。由于2007年结束时辛迪加A需要“重组”，如果该辛迪加在2008年将继续存在，则辛迪加A在2008就可以承接辛迪加A在2007年的再保险保单，即“自己保自己”。

　　该模式也很容易理解，即劳合社的任何一个成员都要为其尚未支付的风险寻找“下家”，以便其万一解散时容易结算。

　　只要风险能够正确评估，再保险保单及时购买，那么辛迪加的风险就可以一年接一年的传递给“下面”的辛迪加。与上市保险公司的股东要承担公司任何保险风险不同，由于辛迪加已经预先购买了再保险保单覆盖自身经营风险，因此劳合社模式对此后的辛迪加成员更加公平。

　　三级资金运用

　　劳合社的辛迪加们有三级资金安全保障。

　　第一级是辛迪加层面的资产，辛迪加收到的所有保费以信托基金的方式保存，这是赔付的首要支出资金，一般以流动资产方式保存，以确保随时应付赔付支出；第二级是会员基金，一般抽取保费的30％－40％，分账户存入劳合社信托基金，仅限于会员自己使用；第三级为中央基金，由劳合社会员的每年捐赠、劳合社2004年发行的次级债、辛迪加3年期滚动贷款等部分组成，由劳合社管理，归全体辛迪加所有，如果有的辛迪加无法支付赔款，可以动用这部分。

　　Ribeiro说，劳合社会通过详细的分析，来决定中央资产的恰当水平，在强劲财务安全需求与会员收益最大化之间取得平衡。目前，劳合社中央资产的偿付能力是14.54亿英镑。

　　根据劳合社年报，2006年，劳合社共计承保保费164.14亿英镑，综合成本率83.1％。

　　如果如Ribeiro所言“劳合社是非盈利的”，那么，这个庞大的市场靠什么维持运转？

　　劳合社通过其成立的劳合社公司(Lloyds corporation)对市场进行管理，后者的主要职能是日常服务和监管，包括批准新的辛迪加加入、资本管理、建立标准、监管辛迪加运营、拓展辛迪加市场网络和牌照等。劳合社公司产生的费用由会员支付，这包括员工的薪酬、日常运作的管理、行政费用、办公场地费用等。截至2006年底，劳合社公司在全球共有763名雇员。

　　Ribeiro非常希望能有中国的会员加入劳合社，“其实申请成为会员有特定的程序，完成这些程序就可以了。”

　　“我们有300多年的历史了，劳合社模式的独特魅力就在于，它创造了一个资本市场以及一个承保市场，两者相结合又创造了一个保险市场。在中国，保险公司是用自己的钱自己承保，没有竞争，但是在劳合社，资本可以选择最好的保险商，找最好的保险中介，这是非常有效率的。”Ribeiro强调。