屠光绍讲话被误读 AH股互换是一场虚惊

　　证监会发言人昨天表示，中国并无计划允许A股及H股互换，证监会副主席屠光绍的讲话被误解。

　　昨日，有报道称，证监会副主席屠光绍17日在十七大记者会上表示，中国证监会正在研究香港与内地上市公司股权互换。该消息引发昨日股市大幅波动，沪深股市大跌211点、607点，香港恒指涨166点。证监会发言人对此表示，屠光绍当时只是在回答有关内地和香港交易所换股问题时称，内地交易所不是股份制公司，目前看不到两地交易所股权互换的可能性，但并没谈到其他互换问题。他同时称，中国并无计划允许A股及H股互换，证监会副主席屠光绍的讲话被误解。

　　AH股互换·影响

　　瑞信表示，如果允许A股和H股互换以缩减估值差距，将对股价产生巨大影响，因为这实际上将使两种不同类型的

股票可以互相替代；根据香港股市以及在美国上市的存托凭证的表现，一旦这两种股票可以互换，价差将消失。此举将对H股有积极影响，同时利淡A股，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。

　　AH股互换·观点

　　美林

证券认为，

证监会正积极鼓励红筹股回归A股，如果有任何合并交易所的打算，则此举毫无意义。因此，在可以预见的未来，A股和H股价差消除的可能性很低，没有迹象显示内地交易所在为这一活动准备交易平台。此外，含A股之H股的流通股市值达6200亿美元，如此规模下，外汇管理局不容易作决定。此外，A股和H股价差消除，还将削弱香港作为金融中心的地位。

　　AH股互换·现实

　　恒丰证券研究部董事林家亨认为，A、H股互换的研究将会进行很长时间，证监会在此议题上未有结论，为市场带来不明朗因素。但是，“港股直通车”目前都尚未落实，此时评估股权互换的操作细节，实在是言之尚早。本综