屠光绍全面阐述投资者教育工作 风险教育是当前投资者教育的重点

中共十七大代表、中国证监会副主席屠光绍10月17日在十七大新闻中心接受境内外媒体采访时表示，风险教育是当前投资者教育工作中的重点内容，要通过风险教育进一步提高投资者的风险意识和风险防范能力，保护投资者利益。

他指出，保护投资者利益是监管的首要原则。各国经验表明，在尊重市场规律、让市场发挥作用的前提下，当市场条件不够完善，市场机制扭曲形成，市场失灵时，政府的

宏观调控都不可避免，政府运用经济、法律手段做必要的调控，能有效减少系统性风险，保护投资者利益。

l       投资者的成熟是市场成熟的重要推动力

屠光绍说，大力推动投资者教育工作，是由投资者在资本市场中的地位决定的，也是市场进一步发展的需要。投资者是市场的源泉，是市场赖以生存发展的最重要基础。正因投资者对资本市场发展具有重要意义，在资本市场所处的地位非常重要，投资者如何具有理性的市场理念至关重要。同时，市场越发展，越需要成熟、理性投资者的参与。投资者是重要的市场建设者，在提高上市公司质量、提升资本市场效率方面可以发挥积极作用。投资者风险意识、参与意识增强，风险识别能力提高，能够提高资本市场的有效性，夯实资本市场进一步发展的基础。所以，投资者教育是非常重要的、长期的工作，是加强资本市场基础性建设的重要内容，是我们要常抓不懈的工作。

l       当前投资者教育的重点是风险教育

屠光绍强调，

证监会始终高度重视投资者教育工作。尚福林主席在今年初召开的全国

证券期货监管工作会议上对此作出了整体部署。在今年9月初召开的全国证券期货系统投资者教育座谈会上，尚福林主席作了重要讲话，进一步明确了做好投资者教育工作的任务和步骤。屠光绍指出，当前投资者教育工作的重点，是投资者的风险教育。投资者增强风险意识，提高风险防范能力的必要性体现在：首先，风险是资本市场的基本特征。丰富的理论分析和历史教训都说明，资本市场与风险共生共存，投资活动的风险来源多种多样，风险是客观存在的。我国资本市场处于“新兴加转轨”的发展阶段，发展时间不长，规范运作程度有待提高，市场不够成熟，不够健全，波动性可能相对更大，尤其是在当前市场比较活跃的情况下，潜在的、可能发生的风险不容忽视。其次，资本市场发展史上的风险案例也不断告诉我们，对市场风险必须保持警钟长鸣。第三，风险教育也是立足于市场上投资者的实际状况。对近期投资者状况的分析显示，近两年来尤其是今年以来，投资者入市总量增加很快，在不长时间内，投资者开户数从6000多万户增长到目前超过1.2亿户；去年到今年新增投资者中，大量是中小投资者；这部分中小投资者中，又有相当数量此前从未参与市场，缺乏市场经验。随着资本市场发展壮大，广大投资者参与市场的意向增加，有其积极意义，但这种情况也说明，加强投资者教育尤其是风险教育极为重要。

当前，在投资者教育特别是风险教育工作中，要突出以下几个重点：一是引导投资者在入市之前比较充分地了解市场的基本特征，了解各类投资的区别，谨慎入市。二是引导已入市的投资者在投资、交易过程中，树立全面的风险意识，既要充分了解自己所投资的对象，避免盲目投资；也要了解和遵守市场规则，避免发生违规行为；还要学习投资的基本知识，了解一些投资技术、技巧，要善于分散风险，善于利用工具对冲风险、进行风险管理。三是引导投资者树立法律和规则意识，利用法律武器捍卫自身权益，增强自我保护能力。

l       投资者自我教育是基础，证券行业要为投资者教育创造条件，提供服务。

屠光绍指出，投资者教育并不是简单地搞“运动”，更不是对投资者进行“指手划脚”的说教，投资者教育的基础是投资者自我教育，监管层从保护投资者利益出发，要动员全行业力量为投资者教育工作创造条件和环境，使投资者教育更加方便和有效。证监会在推动投资者教育方面做了以下几项工作：一是高度重视投资者教育工作。今年年初召开的全国证券期货监管会议上，投资者教育尤其是风险教育被放在非常重要的位置。此后，证监会又发出关于加强投资者教育工作的通知。二是证监会建立了投资者教育领导小组，设立了专门的办公室，抽调专门人员，组织协调包括协会、交易所、投资者保护基金公司、证券经营机构、基金公司等在内的行业资源做好投资者教育服务。三是为了使投资者教育工作落到实处，证监会进行了专项检查，督促派出机构和有关主体积极落实投资者风险教育工作。四是不断总结经验，同时借鉴成熟市场经验，推动投资者教育深入开展。投资者风险教育一定要有针对性，让投资者能入脑入心。同时，应建立投资者教育尤其是风险教育的长效机制，建立投资者教育评估机制，使投资者教育工作更有效。

目前，全行业为投资者风险教育提供服务的工作正逐步深入，呈现几个特点：一是全方位，即各类机构都在积极参与；二是有层次，从证监会到证券公司的网点都在展开；三是多手段，即利用多种方式开展教育活动。

l       推进市场建设，提高市场整体风险管理和防范能力。

屠光绍表示，增加投资者的风险意识对提高投资者的风险防范能力固然重要，但要从整体上增加市场的风险防范能力，还需要从推进市场整体建设来系统考虑。

首先，要增加政策的可预期性。证监会一直按照市场规律依法加强监管，减少行政干预，让市场充分发挥作用。但是，市场能否充分发挥作用，取决于市场的成熟程度。竞争的不充分、信息的不对称、市场机构的不健全，都会影响市场的有效性。为此，证监会要继续大力推进市场化进程，更多地让市场机制发挥基础性作用，在这方面已经有了很大的改观。同时，根据国际证监会组织制订的保护投资者利益、增强市场透明度、减少市场系统性风险的三大基本目标，在尊重市场规律、让市场发挥作用的前提下，当市场不够完善、市场行为扭曲而导致市场失灵时，政府的宏观调控不可避免，也非常必要。市场化毕竟需要过程，在这个过程中，政府运用经济、法律的手段，做必要的调控是非常必要的，能有效减少系统性风险，保护投资者利益。

其次，要增加市场的透明度。投资者的风险意识和风险管理以市场的透明度为前提，如果信息虚假，投资者就无法有效判断风险。因此，作为投资者风险防范的措施之一，增加市场透明度至关重要。

第三，要打击违法违规。违法违规行为往往是投资者无法预期的风险，打击违法违规是监管部门的职责所在，也是保护投资者利益的重要任务之一。同时，证监会在市场发展过程中，也要提高自身的监管能力。因此，必须用科学发展观指导监管工作，提高监管的科学性、针对性、有效性。

第四，要大力发展机构投资者。发展机构投资者能增加投资人的选择，有利于投资者进行组合投资，实现专业化投资，帮助投资者分散投资风险。

第五，要根据市场需要，推进新的金融工具开发和创新。对冲和管理风险是投资者参与投资的必然要求。目前，新的市场产品和工具正在积极准备之中，如股指期货。除股指期货外，其他有助于完善风险管理的衍生产品，也会在条件成熟后不断推出，为投资人进行风险管理提供更多的选择。

 

此外，屠光绍还就市场关注的几个问题回答了记者的提问。

关于境内居民投资香港市场的问题，屠光绍表示，随着中国金融的逐步对外开放，中国居民投资海外市场是必要的。对外投资有利于拓展居民投资渠道，有利于分流社会资金，缓解流动性过剩，但境外投资涉及很多问题，需要精心准备，有关部门和机构正在做这方面的安排。QDII推出时间相对较早，进度相对更快，是因为QDII的准备比较充分，条件比较成熟。

关于红筹公司发A股问题，屠光绍说，红筹公司发A股没有法律障碍，而且为期不远。内地和香港已经达成共识。他认为，红筹发A股并非“回归”，而是红筹公司不改变海外注册、在港上市的情况，到内地发A股，实现利用内地市场融资目的的公司行为。针对内地和香港市场进一步合作的问题，屠光绍回应说，香港和内地市场进一步加强合作有很大空间，因为香港和内地市场有很强的互补性，有很多事情可以进一步加强合作。“两地正在创造条件，使理论上的可能性变成现实的可能性。”他表示，两地合作目前非常顺畅，管理层交往也非常多，新一届香港特区政府财政司、财经库务局和金管局人士前不久都曾到中国证监会拜访，双方对今后的合作进行了深入探讨。

屠光绍还指出，曾因证券公司综合治理工作而暂停的合资券商审批工作，随着综治完成，目前准备恢复受理相关申请，继续推进合资的证券公司批设。对已有合资公司的情况，监管部门希望合作不仅在短期而且在长期都取得成功。另外，根据整个行业对外开放的总体方案，证监会将考虑逐步扩大合资证券公司的经营范围，并抓紧制定合资证券公司管理办法。他表示，中国已经完全履行了加入WTO时做出的承诺，推动资本市场和证券业的对外开放是坚定不移的方向。

就市场新的品种工具的推出问题，屠光绍说，新工具的推出需要有几个条件支持：一是应有市场的需要。这是最基础的动力——市场需要新的工具来控制风险，例如股指期货、期权等。如果市场有需求，要按照市场的需求来推进。目前准备比较充分、条件比较成熟的是股指期货，其他工作也在准备中。二是具体实施和操作新工具的机构要有积极性，机构参与态度、准备情况、对市场的判断也非常重要。因为机构是直接面对投资人。三是在新产品推出前，还要进行一些法规方面的调整。