高端战事：争夺东航

　　国航总是在东航最关键的时刻成为“麻烦制造者”。

　　9月21日下午，中国国际航空公司（简称国航0753.HK， 601111.SH）的合作伙伴国泰航空紧急停牌，并宣布将就“一项建议交易”发出公告。市场纷纷猜测国泰将联手国航直接与新加坡航空展开对东方航空（简称东航0670.HK， 600115.SH）的竞购。24日晚国泰发布公告，称公司拟议中的与国航母公司联合收购东航的计划中止。国泰航空公司企业传讯经理梁月芳透露，24日上午发生了一些变化使得拟进行的交易被迫终止。

　　约1小时后，国航亦发布公告，宣布暂停联合收购计划。航空股受此消息影响普遍下跌。

　　数日之内，该轰动新闻如同热带气旋策动得三大航空集团（国航、东航、南航）重组话题持续升温。

　　国航竞购东航暂时受挫

　　东航董秘罗祝平告诉记者，东航计划在10月中旬前发布公告，并在公告发布45天后举办股东大会，争取在今年内完成与新航的正式签约。

　　但就在东航忙于敲定合同细节之时，国航和国泰的介入使得合作突生变数。目前业内的关注焦点集中在国泰和国航随时有可能发布的新公告。东航揣测，国航的公告实际上是在向市场暗示它将提出更好的收购方案和更高收购价格，以此对东航小股东施加压力。

　　罗祝平表示：“东航方面未收到任何收购提议。”同时表示任何公司要收购东航，最重要的是要获得国资委的批准，并非简单市场行为能够达到，而东航引入新航是经过国资委批文同意的，国资委不会贸然推翻已作出的决定。

　　过去五个月里，国航连续增持东航股票，持H股量从5%增至11%，一跃成为东航第一大流通股股东。业界对国航意图一直持有两种猜测，一种观点认为是出于纯粹的财务投资，另一种则认为是国航欲整合东航计划的延续。

　　9月24日，国航和国泰的公告使得所有的猜测变得脉络清晰起来。国泰国航拟联合收购东航股票事宜，这被看做一系列增持后首次从官方渠道发出欲整合东航的明确信号。

　　中信建投分析师李磊认为，国航此次携国泰以320亿元人民币巨资意图收购东航未果，进一步说明了国资委支持“东（航）新（航）”合作的态度。

　　东航高层也表示，虽然民航重组是大趋势，但重组结果未必是合并成一家巨型航空公司。由于地域辽阔，中国民航的发展更适合美国航空业多家并存的状态，而不是欧洲国家一家独大的局面。

　　《中国民航》杂志负责人认为，中国三大枢纽中心分别为北京、上海和香港，国资委批准东航引入新航，其意图在于保留上海航空枢纽港的独立地位。将来有可能出现两大分别以北京和上海为各自基地的航空集团。

　　尽管尚未获得国资委首肯，国航通过收购上海基地航空公司从而占据上海航空枢纽的意图日益明确。本已坐拥北京地盘，同时通过与国泰交叉持股独享香港国际枢纽，国航一直希望在上海航空市场有所作为。新航入股东航一旦敲定必然会成为国航实现上海梦的绊脚石。

　　国航董事长李家祥近日“恰逢其时”推出新书《大道相通》，书中高调反对外资航空公司资本渗入中国民航业，并表示这将给未来民航大重组带来困难，同时反复强调国航在重组中的绝对主导地位，希冀打造“大中华航空联盟”。

　　扼对手于摇篮期

　　国航的同盟者国泰为何选择在这个时候杀出，意图加入国航狙击新航入股东航的混战中？国航某位不愿具名的高层透露：“国航用来说服国泰的关键在于，新航一旦与东航合作后，国泰将面临的市场压力。”他进一步解释，对市场主导权的争夺才是国航在没有得到国资委认同的情况下仍要冒险一博的根本原因，新航入股东航的最终协议签订前国航不会放弃各种尝试。

　　国航+国泰的组合与东航+新航的组合正是棋逢对手。

　　内陆航线上，目前的状况是国泰通过控股港龙从而拥有了近40条香港直飞内地的航线，在香港飞内地线上占据垄断地位。

　　东航高层对记者透露，在东航新航谈判过程中，新加坡方面一再强调其入股东航的目的不是为了短期投资，而是长期战略上的考虑。有了东航丰富的国内航线网络为其“摆渡”，新航不用一个一个谈航线就

　　国泰多年来谋求在上海建立基地，通过控股港龙航空，他们在上海航空市场所占的份额也只有4%，而新航则能通过入股东航轻而易举的享有东航35%的市场占有率。

　　国际长航线的经营是国泰和新航的长项。但是航线合作方面，国航与国泰目前未有具体的合作。而东航总经理曹建雄对记者表示，新航和东航在国家监管部门的审批下展开全方位的合作。尤其是国际长航线上，东航的目标是和新航融为一体。无疑给三大航中长航线占优的国航带来不小压力。

　　同时曹建雄透露，东航将与中国一航集团以4比6的出资比例建立一个注册资本10亿元人民币，最终拥有100架飞机的西部支线航空公司，意图占领西部支线市场。东航全方位扩张的野心在引入新航后将得以实现。

　　李家祥在新书发布会上表明他对外航抢占中国市场的担忧，外航在国际航线上的市场占有率为56%左右，而国内航空公司则不足44%。

　　花旗集团9月24日发布报告指出，围绕东航股权的争夺将不可避免。虽然国航联手国泰收购东航的举动暂不会出现，但是这并不意味着国航不会在股东大会上给东新合作设置障碍。国航和东航在争夺中小股东支持方面已开始暗战。

　　据悉，国航已经展开了对国内基金经理的游说，称国航与东航重组的协同效应优于新航与东航的协同效应。罗祝平也表示，由于国航是东航第一大流通股东，因此在股东大会上他们将具有相当的发言权和投票权，东航将为股东大会做充分准备，争取尽可能多地站在东航立场的中小股东参与股东大会，争取2/3多数通过新航入股方案。张晶晶