房贷紧缩波及股市

　　四川新闻网-成都商报讯

　　近几个月来，通胀连续跳升，股市、房市双双加速上涨，对于目前日渐严峻的宏观形势的调控，本栏一直认为，单纯针对通货膨胀的货币政策目标将很难收到预期的功效，必须将包括股市和房地产市场在内的资产价格综合考虑，多管齐下实施综合治理；最终要达到目标，单纯依靠市场化手段似乎也很难收效。

　　房贷紧缩信号明显

　　在本周之前，我们只是看到央行通过多种方式继续加大收紧流动性的力度，同时，证监会不断强化监管、加强投资者教育，在市场供需方面更是做足了文章。这一切措施，在股市上的反应，除了延缓市场的涨速外，看不到更为明显的降温效果。

　　不过，本周开始，管理层在调控手段上，还是出现了一些明显的变化，新增的压力更多的来自房贷市场，不仅风传的二套住房首付比例提高到四成以上即将成为事实，而且，未来对于二次购房的按揭利率也将面临大幅提高的风险。至此，对于通货膨胀、股市和房市的抑制终于走上综合治理的路子。股市的反应最能说明问题，本周市场连续两日出现明显的下跌，这在5000点以上还是首次出现，很明显，这是对房贷紧缩信号做出的反应。

　　短线大盘还有反复

　　对于房贷紧缩措施的出台比我们预期的要早，那是否意味着市场将很快顺应这一变化趋势，展开进一步的大幅回落呢？现在下结论还为时过早。将通胀、股市和房市的过热综合起来治理，这应该是对路的做法，不过，目前对于这三大领域所采取的措施都还属于市场化的范畴，其效用需要时间来检验，尤其是房贷收紧后对投机性买房大军是否造成实质性的影响、有多大影响、是否很快通过价格信息传导开来，这统统都还是未知数。在流动性继续泛滥的大潮面前，在全民为抵御通胀追逐资产的群众运动的大趋势下，这些市场化措施能否真的收效，谁也不敢断言。

　　因而，对于近日市场的高位震荡，我们认为更多的还是心理影响，市场看似岌岌可危，但股市就此立刻降温，再来个“5·30”式的洗礼的几率似乎并不大，至少，国庆大假之前还不是真正改变趋势的时候，最后两个交易日的变数仍大，很快收复失地的可能性依旧存在。（牛雄）