A股比H股泡沫多 高发行价作怪

　　昨日，建设银行正式登陆A股市场，高开低走。发行价为6.45元/股，昨日报8.53元，高于港股建设银行的7.07港元。随着A股市场的牛气冲天，A股和H股之间的价差也进一步扩大。投资者在感叹港股的便宜之时，也在忧虑A股的估值是否合理，那是什么原因导致了A、H股之间的价差呢？一方面是由于香港市场相对于内地市场更为成熟，投资者的投资理念更为成熟，但是另一方面，可能用输在起跑线上来解释更为合理：近几年来回归A股的国企股的发行价均远远高于之前H股的发行价。

　　昨日上市的建设银行的发行价为6.45元/股，而2005年10月27日的H股发行价格仅为每股2.35港元，A股的发行价为H股的近2.7倍。

　　中国神华的A股发行价区间为每股34.99元-36.99元，已达当时H股发行价的4.6倍以上。

　　回到更早回归A股市场的中石化，其H股发行价格仅为每股1.61港元，而A股发行价格却达到了每股4.22元人民币，A股的发行价格约为H股的2.4倍。

　　中国人寿3年前在香港IPO时，其H股的发行价为3.62港元；而三年后中国人寿在A股市场的招股价格却高达每股18.88元，A股的发行价格约为H股的5倍。还有

　　面对H股公司超高价发行A股，这A股的股价又怎么可能不大大高于H股呢？要解决这个问题，首先就需要解决H股公司超高价发行A股问题，尽可能地使A股的发行价与H股的发行价接轨。

　　随着我国A股市场也日益国际化，其定位体系也需要接受国际市场的国际资金的认可，此时，过分依靠资金优势造就起来的“定价权”可能会迅速瓦解。所以，A股股价远高于H股，也将成为A股市场未来行情演绎过程中的一个隐忧，长期来看会抑制A股市场的弹升空间。全景