建行上市 大盘不会大幅下跌

　　今日上市的建设银行，无疑是A股市场的又一航母，建行对A股市场产生的影响将是巨大的。有分析人士认为，由于目前市场流动性非常充分，在建行上市后大盘大幅下调的可能性不大，相反，建行不仅可为A股市场注入新鲜血液，并且有望引发银行股新一波行情。

　　加大指数的不稳定性？

　　建行在A股市场上市不仅具有红筹回归的里程碑意义，对指数权重也将产生一定影响。在目前的沪深300指数成分股中，金融行业占了超过44%的权重，建行回归后将使金融股所占权重进一步加大，如果某单一行业的权重过大，将令指数随某行业的周期而产生波动，从而影响指数的稳定性。从这个方面理解，建行上市，似乎将加大指数的不稳定性。

　　对此，国信

　　银行股板块效应明显

　　该分析师表示，目前银行业仍具明显估值优势，整体估值水平处于市场下游，按整体法计算，银行业2007年和2008年PE分别为34.3倍和25.4倍，在所有大盘蓝筹板块中仅高于石化和钢铁行业，较大幅度地低于大盘2007年40倍和2008年31倍的PE值。建设银行的盈利能力在上市银行中首屈一指，今年上半年，建行实现年化全面摊薄ROE为21%、ROA为1.12%，在所有上市银行中分别排第五和第三。

　　昨日，银行股在大势震荡时表现不错，深发展、招商银行、兴业银行、浦发银行等涨幅都在2%以上。该分析师称，建行上市使银行股上涨出现明显的板块效应，本来估值水平就偏低的银行股在建行上市后再度成为投资者关注的焦点。记者 李文艺

　　○走势预测

　　今日 建行可能高开低走

　　华西证券分析师认为，从发行数量及定位来看，建行和工行类似，并且，两者上市的日期都是在秋季，也就是说，面临的资金面压力也类似，因此预测建行走势，可以工行上市后的走势为参考。

　　去年10月27日，工行A股上市首日基本上是高开低走。当日工行以3.4元开盘，比发行价涨了近9%，早盘一度摸高3.44元，受抛盘打压及买盘不活跃等因素影响逐步回落，下探至3.26元的全天最低价。终盘收于3.28元，较3.12元的发行价仅上涨5.13%。由于上市首日涨幅较小，几天后工行股价快速上扬。两个月后，工行创出6.79元的新高，几乎翻了两倍。不过，进入2007年后，工行几乎一蹶不振，在8月份创出7.25元新高后，在6.5元—7元一带徘徊。

　　华西证券认为，建行今日很可能也会高开低走，如果当天涨幅较小，那么在以后的一段时间内，可能迎来一轮快速上涨行情；如果当日涨幅较大，那么其后可能步入漫长的盘整期。 记者 胡凌

　　 ○定价分析

　　建行首日定价：8元左右

　　上周，建行发行了90亿股新股，这90亿新股中网上发行部分——63亿股将在今日上市。据悉，扣除发行费用9.3亿余元，建行本次净融资571.2亿元，发行后全面摊薄每股净资产为1.64元，每股收益0.2元(2006年净利润除以发行后总股本)。建行发行价为6.45元。昨日部分券商对建行上市首日的合理定价作出了预测。

　　长江证券认为，作为国内第二大银行，建行在大型银行中的竞争优势明显，预计其合理定价为8.1元/股—9.5元/股。

　　银河证券认为，建行的盈利模式正逐步由传统的优势项目转向新开拓的利润增长点，预计其合理定价为：8.23元/股—8.95元/股。

　　华泰证券认为，建行在四大行中手续费及佣金净收入增长最快，不良贷款率最低，短期融资券累计承销额排名第一。预计其上市后定价为7.00元/股—8.20元/股。

　　金元证券认为，建行三大股东实力强劲，结合公司成长性及可比公司表现，给予公司20倍—25倍市盈率，对应估值为8元/股—10元/股。考虑到当前市场流动性过剩及近期银行股上市首日表现，估计今日开盘价为12元/股—14元/股。

　　记者 胡凌