大盘缩量上涨 恐高情绪蔓延

　　成交额创一周新低

　　周四大盘保持上涨走势。上证指数全天运行在上一交易日收盘价之上，总体强势格局再现。股指当日盘中最高达到5482点，最终上涨74点，收于5470点，无论是盘中还是收盘，指数都创出了历史新高。深证成份指数走势如出一辙，最终上涨148点，收于18221点。

　　昨日市场最引人注意的是成交额，两市分别成交1444亿和800亿元，继续呈现萎缩态势。以沪市为例，本周以来，已经是连续四个交易日缩量，从周一的1687亿逐日减少到昨天的1444亿元，和股指的上涨形成明显反差，显示市场参与热情下降。

　　航空板块引领上涨

　　昨日交通运输板块表现突出，铁路、航空等个股大多数涨停，特别是航空股，中国国航、东方航空、上海航空悉数涨停，和大盘同步创出新高。

　　天相投资认为航空股大涨的原因有三方面，一是航空运输业景气度不断提升。由于具有很强的周期性，在行业反转的时期，航空公司业绩将出现大幅度上涨。2007年上半年，上市公司业绩已经开始扭亏。三季度在人民币升值和业务量繁荣的双重作用下，业绩有可能进一步超出市场预期；明年航空公司的业绩增长也具有较大的想象空间。二是人民币屡创新高，刺激股价上涨。目前，主要航空上市公司持有大量的外债，主要为美元债务，随着人民币的不断升值，公司汇兑收益十分丰厚。人民币升值周期持续，将成为航空公司长期重大利好。三是航空股重组预期强烈。后期建议继续关注中国国航和南方航空。

　　美国加息推动走强

　　连续调整两个交易日后，昨日大盘突然转强，业内人士认为和美国加息有较大关系。美国时间9月18日，美联储将基准利率大幅下调50个基点。东方证券认为，美联储此次大幅降息，可能会对央行再次动用利率工具产生一定的压力。考虑到人民币升值的速度，如果央行再次加息，从美国流出的资金进入中国的动力无疑会增加，这是央行未来动用利率政策时必须考虑的。另外，美国的降息将令美元更为疲弱，而在人民币盯住一篮子货币的制度安排以及考虑到中美贸易摩擦等因素，人民币在今年年底前的升值速度将可能加快。

　　综合来看，如果美联储降息使央行难以进一步动用利率工具，人民币汇率升值压力由于美元更加疲软而加大，美元资金更多涌入国内市场，则这些无疑将成为推动国内资产价格上扬的潜在力量。

　　强势板块继续分化

　　虽然股指再创新高，但是业内人士对后市运行依然态度谨慎。除成交量不配合外，个股分化局面也在延续。例如前期市场最核心的两大强势板块房地产和金融步调已经不一致，其中房地产个股延续阴跌走势，特别是万科A，盘跌已经持续三个星期，显示房地产个股减仓趋势显著。

　　分析人士认为，目前个股行情依然活跃，部分近期走势温和的个股突然转入拉升，使市场短线机会仍存在，但是高位风险仍不得不防，建议投资者控制仓位，保持谨慎。

　　李东升