A股短期走势面临资金面压力

　　美联储2003年6月以来首次降息，亚太股市强劲上升沪深股市下跌

　　A股短期走势面临资金面压力

　　市场人士预期：在多空双方的明显分歧中，板块快速轮动特征仍将延续

　　美国东部时间周二下午2：15，美联储宣布降息50个基点，联邦基金目标利率降至4.75％。这是2003年6月以来美联储首次降息。该消息刺激美国股市暴涨，道琼斯指数当日涨幅2.51％；亚太股市全面劲升，与A股关联度最大的港股更是大涨近千点。但与此同时，中国A股非但没有同步，反而跃跃欲“跌”。

　　那么，美联储此次降息究竟会给中国A股市场带来怎样的影响？

　　美联储降息幅度超预期

　　美国东岸一只蝴蝶翅膀的扇动，怎样演变成了亚太地区股市的狂飙？

　　首先，在华尔街分析师的心目中，美联储的此次降息早已被视为必然之举。由于次按危机引发的

房地产业衰退，目前看来更有加深、延长的趋势，分析师们纷纷调低了对美国经济未来成长性的预期。此前刚刚公布的美国八月份的就业报告显示，非农支薪人数自2003年以来首次出现下滑现象，再一次佐证了美国经济增长的放缓。

　　此前市场的主要争论不在于是否降息，而且是降息的幅度是0.25％还是0.5％。分析人士普遍预期美联储将采取少量预防措施，避免采用过重的举措。

　　无论怎样，市场显然认为，美联储的这次降息将有助于刺激增长减缓的美国经济，美股应声大涨，道琼斯指数暴涨335.97点，涨幅2.51％。美元／欧元汇率再创新低，直接推动了金价上扬。

　　受美联储大幅降息50个基点及美股大涨刺激，昨天港股大幅高开，恒生指数一举突破25000点大关。至午后，随着汇丰银行、中银香港和恒生银行先后宣布跟随降息25个基点，更是助推港股升势，恒生指数盘中大涨逾千点并突破25600点大关，再创历史新高，尾市收于25500点之上，国企指数也首度企稳15000点大关。蓝筹股全面走高，地产股成为上涨主动力。

　　与此同时，亚太股市全面上涨。日本股市劲升3.67％；台湾加权指数上涨0.3％；韩国及新加坡股市亦都全面上扬。

　　中美利率走向相反

　　业内人士分析认为，由于港元实行钉住美元的联系汇率制，汇丰控股、中银香港及恒生银行宣布将最优惠贷款利率调低25个基点，至7.50％，这在预料之中。业内预计香港其他中小型银行可能也会很快效仿。这是港股昨天井喷的重要原因之一。

　　但美联储的这一次减息，也使得中美利率走向终于呈反向趋势。9月14日，央行刚刚宣布了年内的第5次加息，金融机构存贷款利率同时上调0.27个百分点。中金公司的研究报告认为，尽管加息很难解决由食品价格上涨带来的成本推动型通胀，但能够抑制未来通胀的预期。从前几个月来看，实际利率不仅依然为负，而且还出现继续下降的趋势。通过加息来扭转负利率局面是宏观调控的必要之举。报告预计，央行年内还有可能上调利率1次。

　　中美利率的反向走势、利差的进一步缩减，无疑将加大

人民币升值的压力。实际上，

人民币汇率中间价昨天报7.5170元，较上一交易日上涨96个基点。中金公司预期，人民币升值步伐将加快，今年全年将达到升值6.5％。而去年的升值幅度为5％。分析认为，中美利率的这种反向趋势，也是中国A股昨天不理会周边市场的强劲表现、一意孤行的主要原因。

　　红筹回归A股市场有压力

　　在上调存款准备金率、加息、发行特别国债等一系列紧缩政策的同时，A股近期还面临着资金面的重大考验。昨天起中国神华开始进行A股IPO询价，公司此次发行A股数量为不超过18亿股。业内预期，中国神华有可能超越建设银行，创下A股IPO的最高纪录。

　　实际上，建设银行、中海油服、中国神华这3只H股“大鳄”的接踵回归，使市场资金频频遭到“抽血”，预计仅这三只新股就要耗资1500多亿元。而且，另一只超级大盘股中石油估计月底也将上会。市场人士认为，前所未有的新股扩容压力是造成大盘调整的重要原因。

　　近两个交易日中，盘中频频出现短暂跳水走势，伴随着金融、地产、钢铁等主流板块的轮番深调，尤其是一些大盘蓝筹股的低迷不振，各种利空传言也在巷间飞速流传，使空头气氛在市场上空渐渐聚集。

　　值得注意的是，申购建设银行的2.2万亿元资金将在今日解冻，中石化昨天午后戏剧性表现使人们重新对大蓝筹股的后市表现看高一线。市场人士预期，在多空的明显分歧中，板块快速轮动特征仍有望延续。