流动性过剩到底带来了什么

　　荆楚网消息 (湖北日报) 仿佛一夜间，流动性过剩几乎和所有的经济现象挂上了钩。房地产价格疯狂上涨、资本市场热火朝天、资产价格一路飙升……这些似乎都是“流动性过剩”惹的祸。那么，流动性过剩到底指什么？在金融专家的眼里，有广义的，有狭义的。究其实质，就是钱太多了。

　　钱多为何要烦恼

　　为什么钱多也烦恼？国务院发展研究中心研究员陈道富认为，在流动性过剩状况下，会刺激国内投资、信贷等经济指标持续上升，现阶段容易引发经济过热，从而给经济发展带来负面影响。

　　多数专家认为，如果金融市场短期内难以大幅度发展，过剩的流动性就可能冲击实体经济或虚拟经济，带来通胀压力或资产泡沫。其次，在

人民币升值的强烈预期和升值通道被打通的前提下，国际投机资金或许会流入国内，孕育着潜在的金融危机。“流动性过剩带来的最大问题就是房地产的价格问题。”国家发改委经济研究所王小广认为，所谓的过剩流动性主要流入房地产行业，引起

房价持续过快增长。

　　中国银行王元龙则表示，流动性过剩对商业银行的影响显而易见。不仅会增加其信贷、利率风险，还存在着潜在的流动性逆转风险。

　　所谓逆转风险，王元龙解释，一旦经济增长预期出现大幅下降，流动性过剩问题可能出现逆转。历史证明，突然性流动性紧缩已成为总体流动性过剩的伴生物，经济一旦过热，泡沫就会破灭，流动性过剩就会立刻转化为流动性不足。

　　“猛药”不太猛

　　“当加息已经成为一种习惯，还不如猪肉涨价更引人注目。”这是近来网络上流行的一句话。

　　近年来，为遏制流动性过剩，央行不遗余力地推出一系列措施，包括发行央行票据等，仅今年已是7次上调存款准备金率，9月14日又宣布第5次加息。作为传统三大货币政策工具之一，存款准备金率一贯被视为“猛药”，在货币乘数的作用机制下，提高存款准备金比率会对货币供应有成倍地收缩作用。但在流动性增长迅猛的背景下，这剂“猛药”似乎只能挠挠痒，甚至出现“政策频频出，（房地产和

股票）价格节节高”的现象。

　　对此，中国社科院金融所研究员殷建峰认为，光靠货币政策来调控是不够的，“如果说要解决国际收支失衡对我国流动性的冲击，其根子是要解决我国储蓄与投资之间失衡。而降低我国的国民储蓄，从而减少贸易顺差，改变国民收入分配格局是至关重要的。”

　　中南财经政法大学朱新蓉教授表示，调控手段应该从央行货币政策为主，转向金融、财政、税收以及资本市场监管等各个部门相互配合，进行多方面、多角度的调控。

　　过剩不见得全是坏事

　　虽然在当前形势下，流动性过剩对经济的弊大于利，但“利”的一面确是不容忽视的。中国国际问题研究所姜跃春就认为，流动性过剩，恰恰是中国资本市场、尤其是直接融资市场迅速壮大的、千载难逢的良机。

　　他说，流动性过剩使得资金便宜，对资产价格上涨有推动作用。目前这种资金推动型的牛市更有利于中国走出“财富创造财富”的道路。对银行系统而言，过剩的流动性需要大量的投资渠道和融资产品来吸收，也能促使银行的业务向多元化结构发展。

　　中国人民银行武汉分行行长张静也提出，虽然总量上流动性过剩，但广大农村和中小企业资金不足现象仍然严重。解决流动性过剩问题的根本途径不是让资金闲置，而是让资金使用起来，发挥资金的效益，往政策需要或薄弱的方向流动。“因此，只要利用得好，过剩的流动性是有可能被引导到经济体所需的环节的。”陈道富表示。

　　（记者 廖志慧 通讯员 蒋难）

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