北京银行IPO定价后来居上

　　北京银行IPO定价后来居上

　　发行价11.5元／股—12.5元／股，若以上限定价，比南京银行和宁波银行分别高出1.5元与3.3元

　　见习记者 齐薇薇

　　北京报道

　　9月10日，北京银行发布初步询价结果和发行价格区间的公告，显示每股发行价为11.5元—12.5元，对应市盈率区间33.47倍—36.38倍(以发行后总股本计算)。

　　“参照之前宁波银行和南京银行的新股发行，预计北京银行也将以区间上限定价。”天相投资顾问有限公司金融分析师石磊认为。

　　“158家询价对象得到的报价下限区间均值是11.77元，上限区间为13.83元，”该行董事长闫冰竹介绍说，“这体现了投资者对我们的认可。”

　　虽然各大机构对北京银行的估值并不一致，11.5－12.5元的询价区间基本与市场预测一致。分析师石磊则认为，“综合市场情况，12元左右的发行价格区间较为合理，对投资者具有吸引力。”

　　根据北京银行招股说明书，该行盈利能力在上市银行中处于中游水平，2006年实现全面摊薄ROE(平均股东回报率)为21.75％、ROA(平均资产回报率)0.78％。与之前上市的城商行相比，北京银行的ROE处于中间水平，高于宁波银行低于南京银行。

　　如果北京银行发行价为询价上限12.5元，则比南京银行11元的发行价高出1.5元，而比宁波银行高出3.3元。

　　而对于上市后的价格走势，虽然各家机构相差高达8元，但整体反映出水涨船高的态势。中金公司和申银万国的研究报告中都将其二级市场价格定在18元以上。

　　其中，中金报告认为北京银行二级市场交易的合理PE应当为30－35倍，基于2008年每股盈利，二级市场价格定位应当为18.9－22.1元。而申银万国则比较保守，金融分析师励雅敏和姚晨曦预计北京银行上市后的合理市场定价在18.0－19.5元，对应2008年4.0－4.4倍的PB，以及27－29倍的PE，其合理价格中枢为18.5元。