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申万:四季度A股面临调整

http://www.sina.com.cn 2007年09月07日 07:50 四川新闻网-成都商报

  四川新闻网-成都商报讯

  申银万国证券研究所秋季股票投资策略报告会日前在昆明举行。相关报告认为今年四季度A股将面临较大调整压力。

  三大不利因素困扰市场

  首先,资金与股票的平衡将被打破,未来6个月“海归”股票融资额超过3570亿元,“小非”解冻约6000亿元。而QDII基金和个人直投港股估计推动约6400亿元境内资金流入香港。其次,政策风险加大。股指期货预期年内出台,增加市场不确定性。宏观经济过热局面没有改变,四季度仍然可能出台一系列宏观调控政策。

  第三,上市公司业绩同比增速下降。由于比较基数的提高,金融、

化工、钢铁等行业业绩增速放缓,下半年A股公司业绩同比增速将明显下降。

  未来关注三大投资主题

  当前出现的通货膨胀局面具有非常强的延续性,从通货膨胀的宏观环境出发,A股的投资主题包括三方面:

  首先,由于短期内房地产和

股票等资产价格的大幅度上升,导致居民账面财富短期内大幅度增加,引发了居民购买力的膨胀。这些庞大的新增购买力主要投向房地产、股权和奢侈的“住”与“行”,我们持续看好房地产、证券保险和轿车类行业。

  其次,由于农产品价格上涨趋势不会改变,这不仅增加农民收入,还将推动上游的饲料和化肥价格上涨。我们看好饲料和化肥类行业。在成本推动型通胀环境下,我们应该选择收入端处于通胀环境,价格上涨带来名义收入增加;而成本端却处于非通胀环境(成本为航空煤油、外币贷款、过去购买的土地、自有物业的历史折旧等)等行业。

  我们继续看好成本推动压力不大,毛利率上升,盈利增长超预期的航空、地产、零售和部分定价能力强的消费品行业。申银万国证券研究所

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