储蓄锐减专家建议取消利息税

　　5月份金融数据显示，在股市行情火热和银行存款负利率的双重“夹击”下，当月居民户存款创下历史月度最大降幅，金融机构人民币各项存款增速则创下5年多来的最低记录。接受记者采访的专家指出，现在最大问题是储蓄资金的大量分流。虽然利率和准备金率仍有上调空间，但近期应该不会加息。下一步，取消利息税要比单纯加息更重要。

　　储蓄锐减渐成隐忧

　　股市行情火热是储蓄“搬家”的导火索，但另一个不容忽视的原因是，扣除通胀因素后，银行存款实际利率为负数。居民在这种情况下的理性选择自然是将存款转换为其他资产。

　　中国银行高级分析师温彬表示，越来越多的储蓄存款正在流向股市。从中长期看，会有更多的居民把一部分储蓄用来投资

理财，因此人民币存款在未来一段时间的增速仍会放缓。加上此前一系列紧缩货币政策的出台，目前商业银行的流动性出现了比较紧张的局面。商业银行自有资金的缺乏成为业务开拓的掣肘，越来越多的资金流向

资本市场也使得银行的中介作用大为削弱，这是商业银行需着力解决的问题。“现在商业银行是两头受挤压：一方面股市分流储蓄，另一方面央行不断提高准备金率，使得商业银行超额备付金水平不断下降。银行流动性开始趋于紧张。”一家国有商业银行有关人士说。

　　取消利息税应先于加息

　　在谈及下一步宏观政策时，不少专家均表示，年内加息和提高准备金率还有较大空间，但由于上次加息效果仍待观察，因此近期加息可能性不大。

　　温彬说，虽然5月份C P I 已超过“警戒线”，但主要是由于猪肉、禽蛋类产品价格上涨的结构性因素。如果据此加息，可能难以对其形成直接影响。不过，目前我国的加息周期远未结束。从

美联储近期利率期货的走势看，其加息的预期也在增强；并且，下半年新增的流动性给经济运行的压力持续加大，加息和提高准备金率还会有较大的空间，但这有待7月份数据出来再综合考虑。他预测，下半年央行可能会更加注重货币政策工具的联动，“三率齐动”的调整估计还会出现。

　　中金公司首席经济学家哈继铭预计，近期加息的可能性不太大，但年内可能还会有1－ 2次加息。

　　在加息时间选择上，申银万国高级宏观分析师李慧勇判断，由于加息的效果至少需要2个月的观察，因此在5月19日加息后，7月中旬二季度数据公布前后加息的可能性最大。

　　有专家指出，由于储蓄资金大量分流，下一步取消利息税要比单纯加息更重要，也更有的放矢。取消利息税可以在很大程度上改变目前负利率的情况，增加银行存款吸引力，稳住储蓄资金，同时又不像加息那样牵一发而动全身。国泰君安固定收益分析师林朝晖也认为，调整利息税率应优先于加息。偏高的利息税率弱化了央行加息的实际政策效力，因此有调整的必要。

　　目前，取消利息税具有一定的可行性。哈继铭说，从去年的数据看，利息税收入为459亿元，而证券交易印花税率的提高，可为政府带来约2800亿元的新增收入。因此，取消利息税后，不会对财政收入造成大的影响。

　　据《中国证券报》

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　　加息必要凸现债市空气浓厚

　　最新数据显示，5月货币供应量增长趋缓，但居民户存款继续分流，信贷持续增长。5月人民币各项存款增加1581亿元，同比少增2662亿元，其中，居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元，减少规模较4月进一步扩大。市场的加息预期得到进一步强化。

　　加息预期之下，中长期债收益率上涨幅度更大。以10年期国债收益率为例，目前10年期国债收益率在4.21%左右，较5月下旬上涨了20多个基点。

　　央行昨日公布的5月信贷运行数据显示，截至5月末，广义货币供应量(M2)余额为36.97万亿元，同比增长16.74%，增幅比4月末减缓0.39个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长19.28%，增幅比4月末低0.73个百分点。贷款方面，金融机构人民币贷款5月增加2473亿元，同比多增379亿元。

　　央行今年出台了包括窗口指导、上调存款准备金率和发行定向票据在内的一系列紧缩政策来收紧商业银行流动性，以抑制银行的放贷冲动。此外，央行分别于3月和5月两次提高存贷款利率。目前一些商业银行尤其是中小型银行已感觉到流动性趋紧的压力。

　　央行上海总部此前曾指出，受到央行紧缩政策及股市对银行资金的持续分流影响，上海市商业银行的流动性压力进一步增大。

　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，5月信贷数据仍维持在高位。M2同比增幅高于央行年初公布的16%的预期值，新增贷款也同比多增，再加上居民储蓄存款的分流，都加大了未来调控政策出台的可能性，尤以后者的影响为甚。“加息或者取消利息税都能起到稳定存款的作用。”李慧勇认为。 据《第一财经日报》