每周一招：观察换手率择机买卖降低风险

　　本报记者 罗冰 严丽梅

　　换手率是投资者决定买卖股票的重要指标之一。

　　换手率大投机性强

　　“换手率”也称“周转率”，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票交投活跃程度的重要指标之一。

　　一般来说，换手率低，说明成交不活跃，如果是庄股，则说明筹码已基本集中到主力手中，浮筹不多；换手率高，反映资金进出频繁，已有资金在其中活动。如果换手率高伴随股价上涨，说明资金进入意愿强于退出意愿；而换手率高伴随股价下跌，则说明资金退出意愿强于进入意愿。

　　换手率的高低还是判断多空分歧大小的一个重要参考指标。低换手率表明多空意见基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现小幅下跌或横盘整理。高换手率则表明多空分歧较大，但只要成交活跃的状况能够维持，一般股价都会呈现小幅上扬的走势。

　　将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价做出一定的预测和判断。如：某只

股票的换手率突然上升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。

　　对于高换手率的出现，投资者应该区分的是高换手率出现的相对位置。如果是在长时间低迷后出现放量，且较高的换手率能够维持较长时间，那么，一般可看作是新增资金介入较为明显的一种迹象。

　　然而，换手率较高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。

　　换手率两种情形

　　对于换手率的观察，投资者最应该重视的是：换手率过高和过低时的情况。过低或过高的换手率在多数情况下都可能是股价变盘的先行指标。

　　一般而言，在股价出现长时间调整后，如果连续一周多的时间内换手率都保持在极低的水平(一周换手率在2%以下)，则往往预示着多空双方都处于观望之中。由于空方的力量已经基本释放完毕，此时的股价基本已进入了底部区域。此后，即使是一般的利好消息都可能引发个股较强的反弹行情。

　　对于高换手率的出现，投资者首先应该区分的是高换手率出现的相对位置：

　　如果此前个股是在成交长时间低迷后出现放量的，且较高的换手率能够维持几个交易日，则一般可以看作是新增资金介入较为明显的一种迹象。此时高换手的可信度比较大。由于是底部放量，加之又是换手充分，因此，此类个股未来的上涨空间应相对较大，同时成为强势股的可能性也很大。投资者有必要对这种情形作重点关注。

　　如果个股是在相对高位突然出现高换手而成交量突然放大，一般成为下跌前兆的可能性较大。这种情况多伴随有个股或大盘的利好出台，此时，已经获利的筹码会借机出局顺利完成派发，“利好出尽是利空”的情况就是在这种情形下出现的。对于这种高换手，投资者应谨慎对待。

　　实际上，无论换手率过高或过低，只要前期的累计涨幅过大都应该小心对待。从历史观察来看，当单日换手率超过10%以上时，个股进入短期调整的概率偏大，尤其是连续数个交易日的换手超过7%以上，则更要小心。

　　上市首日换手率

　　在大盘弱势时，操作新股往往是获得短线收益的最好时机。这时，换手率是一项重要的参照指标。

　　通常情况下，新股上市首日换手率都较高，大多在40%以上，

中小企业板个股换手率有的甚至达到了80%以上。

　　不过，也有部分新股上市首日换手率虽然很高，但却没有出现上涨，随后还出现了连续下跌的走势。相反，有些上市首日换手率并不是特别高的个股却走出了快速上升的行情。

　　之所以出现这种情况，是因为换手率不是影响新股未来走势的惟一决定性因素，行情能否启动还取决于其他多种因素，如：新股开盘价的高低，市场整体行情的强弱，新股扩容的速度等等。因此，换手率在新股投资中的运用必须采用综合分析方法，在上述三个条件均较理想的基础上，才能根据换手率提高选股的准确性。如果三个条件均较理想，新股上市首日换手率超过50%时可积极关注，一旦累计换手率超过100%，并出现强劲走势时则可采取积极买进的策略。

　　另外，值得一提的是，新股上市首日开盘后前5分钟、前15分钟及前半小时的换手率及其股价走势，往往能说明该新股是否有市场大主力介入及预示着后市股价的走向。

　　一般说来，投资者在新股首日上市开盘时不敢贸然介入，因此，首日开盘后前5分钟、前15分钟参与买入的往往以机构主力为主。主力机构若看中某只新股，会利用开盘后的5分钟、15分钟趁广大散户犹豫观望之际快速介入收集大量筹码。

　　根据以往上市新股走势看，有强庄介入的新股从换手率角度讲往往具有以下特征：

　　(1)5分钟换手率在20%以上，且5分钟K线收阳线(有时大盘极弱不排除5分钟K线收阴线，但第二个5分钟K线必须收阳线)。

　　(2)15分钟换手率在30%以上且收出阳线。(3)30分钟换手率在40%以上。

　　(4)全天换手率在57%－77%之间较为理想，过高或过低的换手率均不利于后市的走势。

　　对以上给出的换手率标准应灵活掌握。一般来说，小盘股指标应高一点，流通盘偏大的股票指标可低一点。

　　（编者按：应该指出的是，目前的市场已发生了巨大的变化，上述相关数据只可参考，不可盲目照搬）

　　

　　（敏华／编制）