884亿美元大管家：黑石基金生态圈揭秘

　　本报记者 于晓娜 香港报道

　　5月22日，还在筹备中的国家外汇投资公司30亿美元的提前入股黑石(Blackstone Group)。对于一家不久前才宣布要关注中国市场的私募基金来说，这样的消息除了让人震惊之外，更多的还有对黑石的好奇。

　　作为一家合伙制的私募基金，黑石一直尽可能的给自己蒙上神秘面纱。最近，黑石终于“决心”通过上市，使自己变成一家公众公司。

　　5月21日，黑石集团向美国证监会递交了拟于纽约证交所的上市招股材料。

　　该材料显示，黑石计划以每股29-31美元，发行1.33亿股新股，此外，黑石还授权其上市承销团可额外购入2000万股，两者合共1.533亿股。

　　若超购成功，募集资金也由此前公布的40亿美元，大升近19%至47.5亿美元。

　　如果计入中国国家外汇投资公司的30亿美元提前入股，则黑石近期将一举把77.5亿美元拢入其金融版图。

　　黑石本次上市的承销团阵容豪华，包括摩根士坦利、花旗、美林、瑞信、雷曼兄弟以及德意志银行等几乎所有的顶尖投行。

　　884亿美元金融帝国

　　创办于1985年的黑石是美国最大的私募基金之一，总部设于纽约，在亚特兰大、波士顿、芝加哥、达拉斯、洛杉矶、旧金山、伦敦、巴黎、孟买和香港有办事处。截至今年5月1日，管理的资产规模高达884亿美元(约6700亿人民币)。

　　其创始人有两位，即现任主席兼CEO施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)和高级主席彼得·彼得森(Peter Peterson)。

　　在创办黑石之前，施瓦茨曼在雷曼兄弟就职，当时，彼得森则是雷曼兄弟的主席和CEO，彼得森曾在美国联邦储备银行任职，并曾担任美国尼克松总统的

商务部秘书长。

　　目前，黑石有57个高级董事和340名投资、咨询专业人士，员工总数710人，旗下共有43家公司，主要业务领域有私人股权投资基金、

房地产机会投资基金、另类资产管理，其招股说明书显示，从2001年12月31日到今年5月1日前3块业务年复合增长率分别达31.8%、42.6%、54.2%。黑石的另一大块业务财务顾问的税前收入也达到11.5亿美元，同比增加6.57亿美元，增幅高达133%。

　　“黑石式”收购兼并遍布全球

　　近年来，黑石的发展可谓突飞猛进。而黑石作为私募基金的“性格”之一，便是快速、强有力的黑石式收购兼并。

　　举例来看。今年以来，黑石名下的著名收购便接二连三。

　　其中，1月28日，印度一家领先的媒体公司UEL(Ushodaya Enterprises

　　Limited)宣布，批准黑石的入股要求，总代价4.65亿美元。

　　2月12日，宣布将耗资21.6亿美元，现金收购全球顶尖的食品公司Pinnacle Foods Group Inc.，并为其派出了董事长，该公司已有30年的历史。

　　3月4日，宣布33亿美元，现金收购卡迪纳健康集团(Cardinal Health)制药科技服务部门，该交易前后花了不足2个月。

　　3月22日，宣布收购全球最大的零售存货管理公司RGIS(Retail GroceryInventory Services)的控制性股权，并于5月1日迅速完成收购。

　　更令人震惊的是，今年2月7日，黑石仅动用37.5亿美元的本金，便完成了对美国

写字楼房地产信托基金Equity Office Properties Trust(EOP)、总额高达390亿美元的“天价”收购。

　　是次杠杆收购堪称历史上最大的一次杠杆收购。此后，黑石一举成为美国最大的写字楼业主，拥有540栋物业。

　　其速度之快、行动力之强足以令很多公众上市公司汗颜。这在快速引入中国国家外汇投资公司一案中，也体现得淋漓尽致。

　　今年1月10日，黑石方才宣布开设香港私人股权公司，并任命香港前财政司司长梁锦松为其大中华区主管，在随后的几个月时间内，黑石就成功获得筹备中的国家外汇投资公司垂青，这无疑对其今后在内地市场的发展奠定了良好的基础。

　　合伙人67亿美元“落袋为安”

　　作为一家合伙人制的私募基金，黑石的创始人和合伙人对公司具有完全的控制权，包括施瓦茨曼和詹姆斯在内的高管人员，出任了大部分黑石所管理基金的投资委员会委员，负责审批或监督所有重大投资决定。

　　上市后，黑石将从私人合伙公司变成公众公司，但仍将保持其与众不同之处：崇尚长期投资、利用杠杆放大收益、合伙人制、没有金伞/CEO酬金(任何高管或专家的离任都不会获得补偿，即便是创始人施瓦茨曼离任时，除了35万美元的薪水外，和他的投资分红外，也什么都得不到)、全员股权激励(710名员工上市时都会得到股权激励)、重视慈善事业。

　　黑石透露，本次上市集资所得的77.5亿美元，扣除相关费用和佣金之后，将有67亿美元“落袋为安”。

　　黑石预计，其中，13亿美元将用来偿还短期借贷，15亿美元用于扩张，至少39亿美元则将用来向现有合伙人回购股份，其中包括彼得森(Peter Peterson)、行长兼首席运营官詹姆斯(Hamilton James)，以及公司的副主席希尔(J.Tomilson Hill)的股权。

　　但招股材料并未透露上述高管的持股量，甚至施瓦茨曼的持股量也并未透露。然而，至少有一点可以明确，这39亿美元的“回购”款，正是这些高管们的完美套现。

　　上市后，黑石集团将成为控股合伙公司，并通过全资子公司，持有几个黑石控制的合伙公司股权，成为这些合伙公司的单一普通合伙人，由此，黑石集团将运营和控制旗下黑石控股合伙公司的所有事务，并合并这些公司及其子公司的财务报表，而黑石集团自己，则由其一般合伙人黑石集团进行管理和运作，该公司由黑石的所有高管全资拥有，并由创始人控制。

　　黑石集团的资产分布(单位：亿美元)

　　(图表略，详见报)