新航入股东航 踏进尖锋时刻

　　“新航入股东航事件”已经进入了最敏感的阶段。也成了“疯狂的股市”最受关注的题材。

　　“一切以公告为主，事情有了进展我们会对外公布。”5月23日下午，新加坡航空公司（以下简称新航）中国区新闻发言人王勇在电话里谨慎地对记者表示，而对于新航入股东方航空公司（以下简称东航）一事的具体细节，王勇闪烁其词，并不愿多谈。

　　据一位接近此次谈判的知情人士对记者透露，目前双方的谈判已经进入最后阶段，而且已经形成了基本的方案，目前只需要经过政府部门审批即可，整个计划将会在5月底完成，之后东航将进入战略重组阶段。

　　谈判的“高级阶段”

　　新航的此次进入显得颇为低调，双方对此合作曾经数度否认。

　　直到5月22日，一直被交易传闻困扰的东航H股和A股均宣布暂停交易，而同时，新加坡航空同日开盘逾1小时后，也在新加坡证券交易所宣布停牌。这引发了业内众多猜测。

　　随后，新航给本报发来了一份《致新加坡交易所停牌的声明》，在声明中新航间接承认了入股一事。新航表示：“关于本公司今天在新加坡证券交易所暂停股票交易的说明如下，我们在此宣布，本公司就这一潜在战略投资的洽谈已进入高级阶段。这项投资预计不会构成依据新加坡交易所上市指南第1008规则需要披露的交易。但在现阶段，协议尚未最终完成，并且尚待官方批准，如果就该投资达成任何明确协议我们也将发表适当公告。”

　　据上述知情人士对记者表示，此次收购，双方之所以低调与近期的市场炒作有很大关系。近期东航股价上涨迅速，让新航有点难以承受，据悉，东航的H股于周一报收3.73港元，过去的一个月股价升逾61％。

　　事实上，由于引资预期，东航A股和H股股价近来都一路飙升，也频频获得投资机构增持。而东航的竞争对手、国航母公司中航集团1个月内5次增持东航H股，持股比例增至9.81%。

　　以上形成的股价上升导致双方谨慎处理此事，也对媒体保持沉默。

　　上述知情人士对记者透露，此次交易新航将入股东航25%左右的股权，而新航将为此付出大约10亿美元。

　　“和新航已经谈了一年多了，只是去年东航频繁的人事变动，影响了谈判的进展。当时还与除新航外的多家潜在的战略投资者进行了谈判，最终选择了新航。”上述人士对记者表示。

　　一位东航内部员工对记者透露，目前东航已经开始在内部选拔管理人员准备前往新加坡，进行半年左右的相关培训工作，此外东航有关领导将在近期前往新加坡进行相关事务的商谈，将最后拍板。

　　对此，四川航空公司企业经营管理部副总经理安俊勇认为，新航入股东航主要是因为近年来新航面临国泰、大韩航空、日航等公司的竞争，市场正在被对手不断的蚕食，试图寻找新的经济增长点。东航虽然连年亏损，但相对于国内快速发展的民航市场，居于上海经济圈的东航无疑是一块上好的肥肉。

　　沉重的翅膀

　　近年来，表面风光的东航一直是“内忧外患”，选择新航入股是迫不得以的事情。内忧是东航面临严重的亏损和管理不善。

　　据记者了解，2006年，东航亏损达27.79亿元；而在今年第一季度，在其他航空公司纷纷转亏为盈或大幅减亏的背景下，东航又亏了5.1亿元。

　　“东航亏损主要原因之一是之前收购云南航空、西北航空和武汉航空。这些重组并没有带来‘1+1＝2’的效果，反而让东航背上了沉重的包袱。其中的西北航空是最差的一家，亏损多年，资产负债率高达120%以上，其巨额负债也随之转给了东航。”东航市场部李女士对记者说。

　　据记者了解，目前东航混杂的机型也给其带来巨大的维修成本。据悉，其在2006年维修费用近16亿元，而其他竞争对手只有10个亿左右。

　　东航的管理团队也极不稳定。东航从1997年6月至今，10年的时间换了五届领导班子、四任董事长、五任总经理。频繁的领导班子更换使得领导人平均在位时间不到两年，也使东航的战略缺少长期规划。

　　除了内忧，东航还面临激烈的市场竞争。

　　记者了解到，上海的机场旅客吞吐量仅排在北京之后，而货运量则位居首位，同时由于上海是国家民航总局航权开放的试点城市，因此中外航空公司大举“入侵”，东航的市场正在被蚕食。

　　上海地方政府控制的上航近年来的崛起也对央企东航造成了冲击。据说，上海市政府机关人员出差只能乘坐上航的班机，此外还享有其他多种优惠，目前上航已占据了上海航空市场的18%。

　　而另一个对手国航自从去年与香港国泰联姻后，除了加大对上海市场的布局外，也对东航曾经效益比较好的港澳航线进行了争抢。

　　腹背受敌的东航被迫开始把各地分公司的运力逐步集中到上海，但是投入的运力和提升了的市场份额并未带来收益的增长。

　　未来大规模的新飞机采购也让东航深陷财务困境——按照东航的规划，2010年前，东航还将引进100架左右的飞机，使飞机总数达到300架。

　　重组迷局

　　业内人士分析，新航入股东航的模式将可能会为其余两大航树立一个先例，也是国资委打造主导航空企业的方式。虽然目前国资委支持此次谈判，但重组计划还要由国资委来定。

　　据了解，国资委在《2007年产业布局调整》中明确指出：“国资委建议在民航领域进行调整，具体内容是建立以一两家大型企业为主导、以数个中小型航空公司为补充的市场竞争格局，推动中央航空公司与地方航空公司的重组。”

　　记者通过相关途径获悉，未来的东航重组，新航将会积极参与，新航将会派董事进驻东航，管理层也将会有小范围的人事变动。

　　“如果此次重组只是小打小闹根本没有用，东航的痼疾已经病入膏肓，东航需要动大手术。”一位业内人士对记者表示。

　　而影响重组的另一个因素是：目前拥有12％份额的国航正在不断增持东航股份。这无疑拉高了东航股价，也为东航与新航的谈判增加了难题。其用意在于增加自身在上海市场的影响力，也有左右东航的作用，尽管这样不会改变新航入股东航的结果，但无疑会使谈判延长。