治理流动性过剩 央行孤掌恐难鸣

　　央行这一轮罕见的调控举措被形容为“挥向流动性过剩的组合拳”，但遗憾的是，要彻底解决中国经济由流动性过剩引起的一系列问题，仅仅依赖货币政策恐怕孤掌难鸣。

　　流动性过剩，换句话说就是“钱”太多。国家统计局在关于流动性的一份最新报告中认为，流动性过剩的一个主要表现就是货币供应量相对实体经济较多。如果用广义货币(M2)与国内生产总值(GDP)的比值来衡量流动性，我们看到，2006年的广义货币达到了GDP总量的1.65倍，2000年这个比例只有1.357，而在改革开放之初的1980年，广义货币只占GDP的22%。这意味着，1980年的1元GDP对应0.22元货币流通量，而现在要产出1元钱GDP，对应的是1.65元货币流通量。

　　“钱”多不一定是好事：先是

　　由此不难看出，央行“三箭齐发”的真正意义：打压股市只是某些人一厢情愿的想法，治理流动性过剩，才是真正让中央银行芒刺在背的问题。

　　可是，尽管央行这次几乎上演了货币政策的“全武行”，但仍难期望从根本上治理流动性过剩：“中国制造”带来巨额贸易顺差，要缩小顺差，若仅仅依赖货币政策，有上世纪80年代“广场协定”后日元快速升值的前车之鉴，央行不得不严格控制升值速度；要通过加息等手段控制物价，却又拉近与美元利差，进一步增大人民币升值压力。

　　无疑，解决流动性过剩问题，需要多管齐下的综合性措施，货币政策只能治“标”，治“本”则需转变国民经济增长方式，由出口和投资拉动转向国内消费，形成合理、均衡的国民经济“三驾马车”，从根本上缓解来自巨额外贸顺差的压力。实现这个目标需要货币政策，甚至经济政策以外的更广范围的政策导向，真正做到“藏富于民”。(许鹏)

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