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4000点之上如何选股http://www.sina.com.cn 2007年05月23日 08:38 每日新报
周二市场强势调整，显著的结构性泡沫几乎成了当前市场各方对A股市场的主流判断。有市场人士指出，从基本面的情况来看，价值难以支撑价格继续暴涨，但在结构性泡沫时代的市场，仍然存在诸多的机会。 “显而易见的基本面已经难以成为股市上涨的支撑。”中证投资分析师徐辉认为，上市公司基本面不支持。业绩持续超预期增长是引发市场近半年加速上涨的主要因素，而由于基数逐渐走高的原因，今年二季度、三季度和四季度的单季收益的同比增幅可能逐步回落。 另外，值得关注的是，目前形成上市公司收益增长的因素中，投资收益占据很大的比重，这点在非蓝筹股中尤为明显。而现在很多分析以一季度78％的增长来定义2007年市场的动态市盈率，这一状况反映了部分投资者的盲目乐观。这种乐观情绪将随着二季度业绩的披露而消退。既便从全年增长的情况来看，上市公司盈利保持40％的增长是不可长期持续的。这也意味着一旦上市公司盈利回到正常的速度，也即15％左右的增长水平上，市场整体估值将难以支撑大幅上涨。此外，尽管整体资金面上仍然不用忧虑，但机构资金趋于谨慎，机构投资者开始减少投入。继社保基金4月底宣布减少A股投资后，中国人寿日前也宣称，4000点后将不再增持A股。 “当前股市平均市盈率偏高主要是垃圾股股价过高造成的，而一些大盘蓝筹股的市盈率依然保持在合理水平，泡沫不是全面性的。尽管市场运行具有多变性，但部分优质上市公司的价值的相对恒定，却使得聪明的投资者能够长期盈利。”徐辉认为，一批高增长、估值较为谨慎的蓝筹类股票尚处在可投资的范围内。所以，当前投资者仍可坚持牛市一贯的持有策略：持有优质资产不动摇。 此外，随着QDII的启动，有条件的投资者还可考虑B股和H股的机会。基于长期而言A、B、H市场股价将逐渐弥合的判断，B股和H股市场的优质股票其长期收益率将远高于A股，所以这些市场价格相对较低的优质股票，无疑是价值投资者钟情的对象。 新报记者 高广华
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