股价飙升太猛外资抢先散户撤退

　　A股市场有没有泡沫？这一引人争议的问题，在股市冲破4000点的时候，不能不再一次重提。

　　泡沫风险加大

　　过往国内上市公司的业绩总是授人以柄，成为“泡沫论”者最有利的证据。而2007年A股上市公司的第一季度财报，似乎可以成为反“泡沫论”的重要武器。

　　但关键问题是，股市的疯狂上涨在多大程度上是依赖上市公司基本面的利好消息呢？

　　高盛认为，A股流通市值折年计算的平均换手率接近8倍，按全年260个交易日来算，这意味着平均持股期限只有32.7天。

　　高盛的报告称，虽然现在说A股市场已处于非理性阶段可能还为时过早，特别是在目前较高水平但又不是过分的估值水平上，但所有这些信息令我们认为，市场形成泡沫的风险正在加大。

　　亚洲资深经济分析师谢国忠说，每次泡沫都是市盈率到60倍左右的话，就要出现暴跌了。内地股市距此还有一定距离，目前是40倍左右。

　　外资开始撤了

　　就在越来越多的国内散户奋不顾身杀进市场的时候，那些在几年前就潜伏进A股市场“抄底”的QFII基金，开始有步骤撤退了。

　　今年一季度，新兴投资组合基金研究公司跟踪的新兴市场基金的净资金流出额为16.7亿美元，而上年同期却是232.6亿美元的净流入额。现在，投资发达市场的基金获得的新资金最多。

　　“A股的大幅飙升已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期。不少境外的QFII基金投资者选择了获利了结。”理柏中国研究主管周良说，“5月可能是A股市场今年的一个敏感时期。4月，内地股市明显进入了加速上涨期，但这往往是一轮行情接近尾声的信号。境外投资者和机构投资者对A股市场预期的改变也是一个明显的信号。”

　　目前，在一棒接一棒的财富接力过程中，股价就像“热气球”一样越升越高。

　　但是，如果财富接力棒在最后一个投资者手里突然传递不出去，如果所有的投资者突然从财富