[中经网]中经分析小组：2006年来资金市场正发生五大变化

　　中国经济信息网的中经分析小组认为，从2006年年初开始，随着股票市场牛市行情的展开，资金市场发生了一系列变化。股市虹吸资金股市今年延续去年的上涨，不断创出历史新高，5月9日，上证指数、深成指分别突破4000点和11500点，分别比06年底上涨了60％、76．9％。当日成交3800亿元，再创历史新高，首度超过了亚洲其它股市（包括日本）成交额总和。股市的财富效应，吸引储蓄、房市、保险、基金等各类资金入场。截至4月底，沪深股市账户总数达9394．54万。其中4月份的单月新增478．7万户，已超过去年全年（308．35万户）。仅4月份Ａ股市场单向流入资金达到2474亿元，存量资金达到9800亿的天量。储蓄“搬家”很大一部分活期存款转到了银证通、基金卡、理财账户上。4月份居民户人民币存款减少1674亿元，同比多减2280亿元，是自2001年6月份以来月度储蓄存款的第二次下降。央行上海总部公布，前4个月，上海当地银行储蓄存款分流至股市的资金总额超过700亿元。央行3月末公布的《一季度全国城镇储户问卷调查综述》显示，居民拥有的核心金融资产中，基金占比则从2006年4季度末的10％上升到16．7％。资金短期化一是存款短期化：2006年12月，Ｍ1、Ｍ2的“喇叭口”反转，意味着定期存款增长减速，活期存款增长加速。4月末，Ｍ2、Ｍ1增速分别为17．1％、20．0％，相差了近3个百分点。分析人士认为，证券公司的资金在银行体现出来是活期资金，因此形成贷款－－定期存款－－活期存款－－股市资金转化过程。央行《一季度货币政策执行报告》也指出，企业和居民更加倾向于活期存款，3月末，居民户活期存款同比多增2065亿元，定期存款同比少增2901亿元；企业活期存款同比多增819亿元，定期存款同比多增290亿元。二是银行间市场资金短期化：央行的《一季度货币政策报告》显示，第一季度银行间回购、拆借市场资金需求延续上年趋势进一步短期化，交易主要集中于隔夜品种，拆借、回购隔夜品种交易份额占市场的一半以上，居历史最高水平。值得注意的还有，银行间现券市场上，国有商业银行是主要的净买入方，净买入2485亿元，同比增长65．3％。其他商业银行和证券基金公司资金需求增加较多，分别净卖出现券3299亿和898亿元，同比分别增长93％和6．3倍。证券基金公司资金需求明显增加主要是受股票市场交易活跃的影响。而其他商业银行对资金的需求增加，则有可能是经过多次收缩流动性政策后，部分银行资金已经不那么宽裕了。基金倾向偏股型2006年新发基金规模3887．72亿，其中80．6％是偏股型基金。2007年1季度新发13家基金，仅有银河银信添利债券基金为债券基金，大多数的基金公司选择发行偏股型基金和混合型基金。发行时，偏股型开放式基金发行出现了抢购的场面，而银河银信添利债券基金花费了整整一个月的时间才募集了24．5亿份。股市与房市资金互动去年以来，出售或典当房屋进军股市的人并不鲜见。然而，在股市大幅度获利后，期待利用股市盈利来积累购房资本和偿还房贷的股民也正在悄然增加。据我爱我家统计，过去的一年中二手房市场近15％的购买者是从股市转来的，增长了近7％。看来，股市与房市有可能相互推动上扬。保险、债市受冷遇股市和债市一直都是跷跷板，由于目前流动性比较充足，2007年债市受股市影响相对较小，但人气不足。5月10日，2007年第三期凭证式国债对外销售，销售场面十分冷清。曾经的市民起早排队购买国债的盛况未再出现。据上海保监局最新统计数据，一季度上海保险市场出现近年来首次寿险业务退保大幅度增加，各寿险公司退保金支出共计18．20亿元，同比增长达到90．71％。[][41]