加息恐惧当前30年超长债生不逢时

　　市场人士预计中标利率将突破4．2％浓厚的加息预期促使市场不断调高对于30年期超长期国债发行利率的预期。受此影响，二级市场中长期债利率近期也迅猛上涨。16日，财政部将在银行间市场发行30年期的2007年记账式（六期）国债。这是财政部5年来第一次发行30年期超长期国债。上次发行30年期国债是在2002年5月份。分析人士表示，当前的市场环境对于中长期债的发行不太有利，预计该只长债将处于供给大于需求的局面，中标利率会大幅走高。利率可能突破4．2％今年以来信贷和投资仍呈快速增长局面，ＣＰＩ也已涨至3％的水平，再加上股市火爆带来的资产价格泡沫化加剧，市场对于央行加息的呼声高涨，加息预期强烈。受加息影响最大的中长期债利率不断走高，收益率曲线的长端也不断趋陡。“考虑到30年国债时间跨度更大，在市场加息压力挥之不去和长期债需求清淡的背景下，预计该券收益率应在4．2％以上，”南京银行分析师黄艳红在其预测报告中表示。她还指出，股票市场的整体走牛降低了保险公司投资债券的比例。银行和券商由于本身需求有限加上长期债券流动性困难，对于该券真实配置需求和投机参与的规模都不会大，供给失衡再加上悲观的预期将直接带动发行利率的上行。此外，一城商行人士还指出，虽然寿险一般为此种债券的认购主力，但也不排除资金实力雄厚的大行积极参与，并借机抬高利率的可能性。昨天市场上已传出中标利率会达到4．4％的声音，而分析人士也认为“突破4．2％应该问题不大”。资金仍偏紧此外，央行今年以来连续四次上调存款准备金率，两次发行千亿元定向票据的紧缩政策也使得市场资金面不容乐观。昨天在存款准备金率正式上调后，市场回购利率有所回落。但一基金公司人士指出，考虑到央行的紧缩意图、新股发行因素的影响，预计市场资金面仍将处于偏紧状态。受该只30年期国债发行利率预期走高影响，近期二级市场上中长期国债利率也纷纷上扬。昨天剩余期限在14．5年左右的“06国债19”，昨天报收于91．62点，对应收益率为4．0378％，较前日约上涨了14个基点。而根据中债收益率曲线的显示，昨天15年期国债收益率达到了4．04％，30年期期国债收益率则落在了4．2％，分别较前一交易日上涨14～15个基点不等。一级市场总是为二级市场的走势推波助澜。而在看空环境下，新债发行利率往往高于预期，成为推动二级市场下跌的助推器。昨天，上证国债指数继续下跌，收于111．16点，跌幅达0．07％。[][41]