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新浪财经

加息恐惧当前30年超长债生不逢时

http://www.sina.com.cn 2007年05月17日 09:19 保监会网站

  市场人士预计中标利率将突破4.2%浓厚的加息预期促使市场不断调高对于30年期超长期国债发行利率的预期。受此影响,二级市场中长期债利率近期也迅猛上涨。16日,财政部将在银行间市场发行30年期的2007年记账式(六期)国债。这是财政部5年来第一次发行30年期超长期国债。上次发行30年期国债是在2002年5月份。分析人士表示,当前的市场环境对于中长期债的发行不太有利,预计该只长债将处于供给大于需求的局面,中标利率会大幅走高。利率可能突破4.2%今年以来信贷和投资仍呈快速增长局面,CPI也已涨至3%的水平,再加上股市火爆带来的资产价格泡沫化加剧,市场对于央行加息的呼声高涨,加息预期强烈。受加息影响最大的中长期债利率不断走高,收益率曲线的长端也不断趋陡。“考虑到30年国债时间跨度更大,在市场加息压力挥之不去和长期债需求清淡的背景下,预计该券收益率应在4.2%以上,”南京银行分析师黄艳红在其预测报告中表示。她还指出,股票市场的整体走牛降低了保险公司投资债券的比例。银行和券商由于本身需求有限加上长期债券流动性困难,对于该券真实配置需求和投机参与的规模都不会大,供给失衡再加上悲观的预期将直接带动发行利率的上行。此外,一城商行人士还指出,虽然寿险一般为此种债券的认购主力,但也不排除资金实力雄厚的大行积极参与,并借机抬高利率的可能性。昨天市场上已传出中标利率会达到4.4%的声音,而分析人士也认为“突破4.2%应该问题不大”。资金仍偏紧此外,央行今年以来连续四次上调存款准备金率,两次发行千亿元定向票据的紧缩政策也使得市场资金面不容乐观。昨天在存款准备金率正式上调后,市场回购利率有所回落。但一基金公司人士指出,考虑到央行的紧缩意图、新股发行因素的影响,预计市场资金面仍将处于偏紧状态。受该只30年期国债发行利率预期走高影响,近期二级市场上中长期国债利率也纷纷上扬。昨天剩余期限在14.5年左右的“06国债19”,昨天报收于91.62点,对应收益率为4.0378%,较前日约上涨了14个基点。而根据中债收益率曲线的显示,昨天15年期国债收益率达到了4.04%,30年期期国债收益率则落在了4.2%,分别较前一交易日上涨14~15个基点不等。一级市场总是为二级市场的走势推波助澜。而在看空环境下,新债发行利率往往高于预期,成为推动二级市场下跌的助推器。昨天,上证国债指数继续下跌,收于111.16点,跌幅达0.07%。[][41]

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