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新浪财经

股市4000点后会不会降温

http://www.sina.com.cn 2007年05月11日 08:35 东方网-文汇报

  前一天站上4000点的股市暂时还没有降温的迹象,昨天沪综指继续上冲新高,收盘达4049.70点,又涨了36.62点,涨幅0.91%;深成指报收于11574.16点,也升了0.49%。两市全天共成交3104.7亿元,虽与上一交易日相比略有下降,但市场依然处于“燃烧”之中。

  伴随着“高烧”而来的是,关于如何抑制股市过热的争议再起,而支持股市“狂热说”的专家学者越来越多。对投资者来说,或许这是一个“信号”,需要引起重视。

  空方观点——市场估值明显居高

  多数认为股市过热的学者指出,目前A股的市场估值明显居高。从市盈率来看,沪深300指数股的市盈率,即使以刚刚公布完毕的去年业绩来衡量,也已超过境外市场一般市盈率水平1倍以上。而且,与成熟市场上大盘蓝筹股股价高一些,二、三线股股价很低不同,我国二、三线股股价高得“畸形”。而考虑到股改和对价因素,股市的市盈率实际上已达到和超过2001年时股市的历史最高水平。

  至于有人所谓的“动态市盈率还在可以接受的范围”一说,剔除一些非正常增长因素,上市公司的正常净收益比去年同期增长其实极为有限。而且目前中国经济10%左右的年增长速度,也不支持上市公司业绩的成倍增长。

  另外,去年我国上市公司加权平均每股净资产为2.28元,而加权平均股价早已突破10元,市净率已到5倍左右。从这个角度看,估值也明显偏高了。

  多方理由——资金充裕和业绩超常

  相反,多方则认为,大盘在节后跳空突破后,在快速清理浮筹中,借板块切换史无前例地站上了4000点大关。盘口显示,指数运行健康稳健,后市新高依然可期。其理由无非是,市场资金供给依然充裕,以及A股公司业绩表现超预期等因素。

  值得一提的是,多方的观点大多来自于机构分析师,很少有学者对目前的行情推波助澜。个中原因耐人寻味。

  市场表象——刀尖之上的惊魂之舞

  目前市场上的种种表象也透露着“疯狂”。去年的翻番行情,在今年前四个月已演变为更广泛、更快速的翻番盛宴。100%乃至200%的年收益率,已经不再是任何夸耀的理由。在如此火爆的赚钱效应下,大量散户入市,开户人数一路飙升,日均开户纪录不断被刷新;证券营业部内人满为患,系统不堪重负,券商日进斗金;街头巷尾、饭后茶余,炒股无不是最热门的话题;贷款炒股、高息拆借乃至典当住房和汽车用以炒股,早已不是新闻。这些恰恰是市场“高烧”的典型特征。正如一位分析人士所言,“中国股民正在进行刀尖上的惊魂之舞。但穿上红舞鞋的人,已经身不由己。”

  市场“疯狂”到这种程度,确实很少有人能够再否认其热度,而危险随之也越来越近了。

  解决之道——政府要不要进行干预

  既然市场确实过热,那么,有关管理部门是否要对市场进行干预,如何干预?

  一些专家认为,政府对股市的干预效果不好、副作用很大。但也有学者表示,像以往那样用发社论、喊话等行政手段强行干预市场的方式,确实不合适现在的这个市场。事实上,如今监管部门也极少采用这种方式了。不过,作为现代市场经济中的一个主要功能,政府用经济手段干预、参与、影响资本及证券市场却是必要而可行的。

  从目前来看,有关部门可以采取的方法包括:适时适度提高利息,特别是大幅提高个人定期储蓄存款利息;加快优质公司的上市;加大在境外上市的公司在境内发行、流通的比例;拓宽QDII投资渠道,等等。贝尔

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