投资收益助推的高增长难持续

　　专家称与宏观经济相适应的增长才是长期利好

　　“从已经发布的2006年年报以及今年第一季度的业绩报告来看，上市公司交出的这份优异的‘成绩单’，金光闪闪，足以让投资者乐得合不拢嘴。”一位业内人士对记者表示。

　　的确，在过去一年中，上市公司业绩盈利在牛市的大背景下业绩盈利方面实现了“爆发式”的增长。到了今年的第一季度，这种增长的势头似乎一发不可收拾。

　　据相关数据显示，截至4月28日，已经有1252家公司披露了第一季度业绩报告，而在这1252家公司中，共有1075家公司实现了盈利，占的比例幅度为85．9％。与此同时，上市公司的营业收入和净利润总额均为增长趋势，其中，净利润的增长远远超过了营业收入增长，增幅达98．5％。第一季度上市公司整体净利润与去年同期相比较，几乎是翻了一番。

　　对于上司公司业绩高速增长背后的原因，中国人民大学

　　其中，以丽珠集团（000513）为例，据丽珠集团近日发布的业绩预告来看，经该公司初步测算，预计2007年1－3月份净利润比2006年1－3月份增长100％以上。而造成业绩大幅度增长的重大原因，该公司有关方面表示，主要是由于交易性金融资产投资收益及公允价值变动收益带来的大幅增长。

　　“其实，在某种程度上来说，投资收益可以说是上市公司业绩的‘助推器’，比如说股权投资，如果不去变现的话，那么，它作为投资收益也可以成为它的长期收益，但如果要收回或者变现，那么，可能就不会有持续的收益了。”李永森说。

　　此外，李永森还表示，产品价格的上涨，对上市公司的业绩提升，也有着非常大的影响。“随着上市公司的经营状况和环境逐渐改善后，上市公司的整体盈利水平也将会逐渐提高，这方面是与宏观经济相适应的。但同时也有相当一部分上市公司，由于它的产品和占有的资源以及与国际市场的价格关联度比较高的产品，在国际市场价格的走高后，国内市场的价格也会随之上扬”。

　　那么，上市公司业绩在投资收益者的助推下，能否持续朝着更明媚的方向去？已成为投资者心中疑虑。

　　对此，华泰证券分析师宗宽广表现出了并不乐观的态度。他认为，投资收益确实是上市公司业绩提升的一个不可忽略的因素，但最终业绩能否持续向好，还是得主要依靠公司的主营业务。同时，由于去年的行情与今年的行情相比，仍有不可复制之处，加上股市可能存在泡沫这一关系的影响。“因此，对于上市公司的可持续增长性，不敢太乐观，如果投资收益这一块的投入比较大的话，对公司未来的业绩影响比较大。另外，目前的市场点位已在4000点边缘，风险较大，加上很多上市公司业绩从去年到今年，是属于‘爆发式’的增长，所以，可持续性的向好，恐怕很难继续下去”。

　　同时，李永森也对此持相同的观点，他认为，仅仅依靠投资收益而使得业绩快速增长，不可能是可持续性的，而其它方面的收益，例如与宏观经济相适应得增长，才可能会是长期性的利好趋势。

　　而对于市场中流传的估值水平已提前预支了一段时间的业绩增长这一说法，宗宽广给予了肯定的态度，他认为，就当前上市公司业绩的势头来看，市场整体的估值水平确实有些偏高。

　　李永森则从宏观面做了一些分析，他认为，预支了未来业绩的说法，是以一种“按市场本身的规律来讲，整体业绩大幅度增长以后，可能会有所调整，那么这个调整就是对之前估值的一个修正”。（10C3）