追逐B股？

　　今天是长假之后的第一个股市交易日。你是想继续在股海赚钱？还是担心股指太高，怕跌下来吞噬掉你过去的盈利，而准备收拾行囊离开这个地方？尽管离开有时候显得比较理性，但留下来更符合不少人的心意，他们可以寻找很多理由让自己相信自己能规避风险并找到新的金矿。比如说……

　　对，是B股，相同的股票，在这里的价格比A股的市场低很多。你在A股市场买一股陆家嘴（600663）的股票要花26.46元人民币（最近一个交易日的收盘价），但你到B股市场上就只要花1.858美元，价格相差将近一倍。而理论上，由于A、B股同股同权，当资本能在两个市场间较低成本地流动时，一股A股和一股B股的价格应当是相等的。而现在两个市场巨大的差价现象是不是预示着又一个机会？

　　6年前挨的那一刀

　　“现在越想越觉得那时候蠢到家了，买B股替老外擦屁股”，章和（音）回忆起6年前砸锅卖铁去买B股的情景就激动。B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。在2001年以前它的投资人本来是限于境外投资者。但2001年2月份，证监会允许境内投资者参与，消息放出来之后导致B股大涨，3个多月时间，上证B股指数从80多点飙升到240点（猛涨总是吸引人的），境外投资者赚到了足够他们笑咧嘴的收益。

　　当年6月1日，B股市场正式全面向境内投资者开放，上证B股指数创下了历史最高点——241.61点。这是B股历史上最风光的一日，也是悲剧开始的第一天，境外投资者赚够了钱纷纷抛出股票卷钱走人，而伴随着刚刚跟进市场的境内投资者的就是跌、跌、不停地跌，到了2005年7月份上证B股指数只剩下50点。

　　“老外在B股里赚饱了钱就拍屁股走人，把烂摊子扔给了我们”，章和辛酸于他那一年里就缩水50％的资产。“当年在省内，温州人投资B股是最积极的，因为持有的外汇多，而且多年炒汇的经历对资本市场有一点了解，所以进去多给套的也多”，业内人士说。

　　现在的B股油水很足？

　　有句话叫“好了伤疤忘了痛”，上证B股指数从2005年7月份的最低点50.32启动，如今已经迈到232.24点，又是暴涨，又开始吸引人了。这次吸引人的原因之一是市场传言B股市场应该会很快没有了，A、B股市场施行合并，两市的差价将提供投资者非常大的想象空间。“1992年国家允许发Ｂ股完全是为了增加一个吸引外资的‘窗口’，如今国家外汇已经供大于求，外资进入我国经济领域和股票市场完全有其它多种途径，Ｂ股的历史使命已经结束。Ｂ股的存在反而是规范发展我国Ａ股市场的一个障碍”，有业内人士这样认为。

　　据市区一些证券营业部的不完全统计，目前B股的每周开户数虽然还比不上A股市场，但与往年相比，增量已经超过100％。随着A股的价格继续走高，不少资金要拓展新的投资渠道，而看上去比较美的B股将对这些资金产生吸引力。

　　A、B股合并从技术上看可行度比较高，业内人士认为解决B股的难度比解决A股股权分置容易得多。沪深两地Ｂ股上市公司总共只有109只B股，市场市值约110亿美元，其市值规模和每天交易量占比不到5％。解决Ｂ股问题的任何方案不会影响Ａ股大盘走势，不会影响大部分投资者利益，更不会影响我国外汇供大于求的格局。退一步说，不管以何种方式解决B股问题，对国家和投资者都是双赢局面。特别对目前进入Ｂ股市场的投资者，是一个不错的投资机会。解决Ｂ股大的方案无非有两个，一个是继续发展Ｂ股市场，另一个是“消灭”Ｂ股市场，Ａ、Ｂ股合并。第一个方案是必须引入机构投资者，扩大Ｂ股投资者范围，其结果是Ｂ股价格上涨、成交量扩大、ＡＢ股价差缩小直到并轨。第二个方案“消灭”的方式可以是“回购”B股转发Ａ股，或者直接把Ｂ股停牌一段时间，然后直接上Ａ股交易。原先持有Ｂ股的境内和境外投资者给予换美元、港币额度的权利，并且允许境外Ｂ股持有者卖了Ｂ股转Ａ股票后，享受类似于ＱＦＩＩ的专门账户来继续投资Ａ股。总之，技术性的操作很容易。

　　至于将手中的人民币转换成美元或者港币投资是否合算，有业内人士认为，虽然人民币处在升值阶段，购买Ｂ股会因为美元贬值受到汇率损失。但是，人民币升值步伐是缓慢的过程。一年左右的时间不太可能超过5％。目前Ａ、Ｂ股平均价差在1倍左右。并且是股改之后的价差。这种状况提醒我们，只要年内证监会基本解决股权分置问题之后，接下来就关注Ｂ股问题的解决，那么Ｂ股获利机会就会明显超过Ａ股。另外目前我国的汇率机制改革步伐正在加快。居民凭身份证就可到银行换取5万美元。人民币事实上小额自由兑换时代正在来临。这些都是Ｂ股市场机会的促成因素。

　　B股风险须知

　　自从2000年10月雷伊B首次发行6000万股B股以及2004年7月帝贤B向外国投资者定向增发B股之后，B股市场的新股IPO与再融资就“销声匿迹”了。尽管一年时间里B股涨得还不错，但没有了新鲜血液的B股市场相比A股感觉总归有些死气沉沉。

　　想踏进这扇门的投资者要明确的是现在的传言只是市场的期待，确切地说是目前监管部门对B股市场的政策并不明朗，而且市场里也缺少国内机构、基金的投资，想要在这里重逢A股的神话，短期内恐怕是很难见到的。不排除B股在经历了前期的涨幅之后进行深度回调，2001年的车轮印子还在那里，所以投资要谨慎。

　　但可以肯定的是B股是个历史问题，这个问题迟早是要解决的，而问题的解决过程将给投资者带来机遇。业界人士建议，目前投资B股最好能中长线持有，波段操作，在选择个股的时候建议考虑选择那些在A、B市场差价比较大的行业龙头企业的B股。例如万科B（200002）、江铃B（900929）等（所推荐股票仅提供参考，风险自负，请谨慎入市）。

　　贾钧寓