王吉绯：利率与货现率配合破解流动性过剩

　　本报记者 栾璐

　　实习记者 郭玉志报道

　　日前，北京大学当代企业文化研究所研究员王吉绯在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，造成流动性过剩的根源，主要是外汇流入不断增加，央行为此放出大量基础货币进行对冲。除了利率这一宏观调控工具之外，还可以加上货现率这一新武器，利率与货现率配合起来，就可破解流动性过剩问题。

　　4月18日，国务院有关领导明确指出，要抓紧缓解流动性过剩矛盾。新近发布的经济数据也显示，今年一季度我国外汇储备增加迅猛，到3月末，国家外汇储备已达12020亿美元。3个月增长1357亿美元，这一数字超过了2006年增长总量的50％。

　　除了利率这一

宏观调控工具之外，还可以加上货现率这一新武器。王吉绯表示，利率是面向货币体系整体的，而货现率面向各级子币，二者配合起来，就可以破解流动性过剩问题，既能控制货币江河的大势方向，又能够把需要的部分汹涌澎湃的江河水引入到充分可控的子币渠塘之中。

　　据了解，随着今年3月ＣＰＩ增速达到两年新高的3．3％，市场加息预期再度增强。4月16日，

人民币汇率的中间价为1美元兑人民币7．722元，汇改以来人民币累计升值幅度已超过5％。

　　王吉绯认为，假如在提升利率的同时，也提升货现率，并使货现率高于

存款利率，就可以既抑制投资又鼓励消费。比如，把基准利率再调高10％，可以使企业和个人的资金成本加大到合理的范围，过快的投资增长和资产炒作可以被制止。同时把货现率提升20％，100元能当120元花，比存在银行划算，消费者就愿意去消费，无论即时消费还是购买长期货权。子币和货现率可以因地、因时、因行业而制宜，实施宏观调控的精确打击。这样就可以通过“看不见的手”把过剩的流动性引入到实体经济所需要的地方。

　　“流动性过剩之所以需要被调控，主要是因为它降低了资源配置效率，一方面银行资金大量闲置，另一方面中小企业和欠发达地区融资需求难以得到满足。”王吉绯说，货现率采用从消费和需求的角度出发，再反向配置给供给的机制，有助于增强资源配置的效率，调整经济结构、转变经济增长方式，进而用市场的手段改变国际收支不平衡、经济结构不合理、节能减排压力大等状况。这样可以转化消极因素为积极因素，给过剩的流动性提供了一个良性循环的出口。